本报告导读：
　　健信超导（688805.SH）是全球磁共振行业内排名第一的超导磁体独立供应商，已形成包括1.5T零挥发超导磁体、1.5T无液氦超导磁体、3.0T零挥发超导磁体和开放式零挥发超导磁体在内的丰富产品矩阵，有望受益于MRI设备普及率提升及产产业链自出可控趋势发展。2024年公司实现营收/归母净利润4.25/0.56亿元。截至12月8日，可比公司对应2024/2025/2026年平均PE为64.89/44.78/35.45倍（均剔除极高值）。
　　投资要点：
　　公司核心看点及IPO发行募投：（1）公司是全球磁共振行业内排名第一的超导磁体独立供应商，突破国际巨头对超导磁体的长期垄断，保障国产磁共振产业核心部件批量供应，在全球率先实现了超导磁体的可完全无液氦化。政策推动超导MRI设备出现下沉普及趋势，MRI设备及其核心部件进口替代和自主可控需求强烈，无液氦技术突破有望促进新兴市场增量需求。（2）本次公开发行股票数量为4192.00万股，发行后总股本为16768.00万股，公开发行股份数量占公司本次公开发行后总股本的比例为25%。公司募投项目拟投入募集资金总额7.75亿元。本次募投项目的实施有助于突破公司现有产能瓶颈，进一步提升超导产品规模化量产交付能力，促进产品提质降本，同时帮助公司加快部署新型超导磁体的研发进程，推动在研项目商业化进程。
　　主营业务分析：超导产品收入放量带动公司业绩增长，盈利能力向好净利润快速提升，2022~2024年公司营收和归母净利润复合增速分别为8.88%和26.91%。超导产品毛利率提升驱动公司毛利率稳定上行。公司期间费用率整体保持稳定。
　　行业发展及竞争格局：国产MRI设备行业发展推动了产业链的自主可控及产品价格下降，超导MRI设备出现下沉普及发展趋势，预计中国MRI设备市场规模2030年可达227.6亿元。磁体是MRI设备最为核心的部件之一，预计2030年中国MRI设备磁体及梯度线圈市场规模可达32.4亿元。大型跨国企业长期垄断超导MRI设备领域，国内厂商加快追赶脚步，头部企业大多自产超导磁体。公司是全球最大的MRI永磁体供应商，是行业排名第一的超导磁体独立供应商。
　　可比公司估值情况：公司所在行业“C35专用设备制造业”近一个月（截至2025年12月8日）静态市盈率为37.17倍。根据招股意向书披露，选择联影医疗（688271.SH）、奕瑞科技（688301.SH）、康众医疗（688607.SH）和辰光医疗（920300.BJ）作为同行业A股可比上市公司。截至2025年12月8日，可比公司对应2024年平均PE（LYR）为64.89倍（剔除极高值康众医疗和负值辰光医疗，对应2025和2026年Wind一致预测平均PE分别为44.78倍和35.45倍。
　　风险提示：1）研发进度不及预期、研发失败及研发成果无法产业化的风险；2）存货规模较大且存在跌价损失的风险。