油脂观点
　　市场分析
　　期货方面，昨日收盘棕榈油2605合约8648.00元/吨，环比变化-58元，幅度-0.67%；昨日收盘豆油2605合约7984.00元/吨，环比变化-246.00元，幅度-2.99%；昨日收盘菜油2605合约9393.00元/吨，环比变化-109.00元，幅度-1.15%。现货方面，广东地区棕榈油现货价8580.00元/吨，环比变化-90.00元，幅度-1.04%，现货基差P05-68.00，环比变化-32.00元；天津地区一级豆油现货价格8350.00元/吨，环比变化-50.00元/吨，幅度-0.60%，现货基差Y05+366.00，环比变化+196.00元；江苏地区四级菜油现货价格9640.00元/吨，环比变化-110.00元，幅度-1.13%，现货基差OI05+247.00，环比变化-1.00元。
　　近期市场咨询汇总：据外媒报道，尽管下行风险有限且估值不高，但由于缺乏强劲的上行催化剂，研究机构KenangaResearch对种植业板块维持“中性”看法。该研究机构在一份报告中指出，今年的食用油供应紧张状况很可能持续到明年。“尽管预计2026年供应量将增长，但增幅最多只能匹配3%至4%的趋势性需求增长。因此，2026年的库存很可能同比持平。毛棕榈油价格预计将在进入2026年后走软，但由于供应依然紧张，价格将保持坚挺。据外媒报道，阿根廷经济部长表示，将大豆出口税将从26%下调至24%，其大豆副产品的出口税从24.5%降至22.5%；同时，小麦和大麦的出口税也由9.5%降低至7.5%，玉米和高粱出口税将从9.5%降至8.5%。阿根廷豆油(1月船期)C&F价格1195美元/吨，与上个交易日相比下调4美元/吨；阿根廷豆油(3月船期)C&F价格1134美元/吨，与上个交易日相比下调10美元/吨。进口菜籽油C&F报价：加拿大菜油(1月船期)1090美元/吨，与上个交易日相比持平；加拿大菜油(3月船期)1070美元/吨，与上个交易日相比持平。加拿大菜籽(1月船期)C&F价格512美元/吨，与上个交易日相比下调4美元/吨；加拿大菜籽(3月船期)C&F价格521美元/吨，与上个交易日相比下调4美元/吨。美湾大豆(1月船期)C&F价格489美元/吨，与上个交易日相比下调4美元/吨；美西大豆(1月船期)C&F价格487美元/吨，与上个交易日相比上调1美元/吨；巴西大豆(1月船期)C&F价格482美元/吨，与上个交易日相比下调4美元/吨。进口大豆升贴水报价：墨西哥湾(1月船期)238美分/蒲式耳，与上个交易日相比持平；美国西岸(1月船期)233美分/蒲式耳，与上个交易日相比上调13美分/蒲式耳；巴西港口(1月船期)220美分/蒲式耳，与上个交易日相比持平。美国农业部：维持阿根廷2025/2026年度大豆产量预期在4850万吨不变，市场预期为4857万吨；维持巴西2025/2026年度大豆产量预期在1.75亿吨不变，市场预期为1.7535亿吨。
　　昨日三大油脂价格震荡下跌，美国大豆收获已基本结束，产量为历史高位；巴西大豆播种接近尾声，主产区墒情适宜，利于大豆生长，USDA维持巴西产量预期，全球大豆供需保持宽松局面，油脂以震荡为主。
　　策略
　　中性
　　风险
　　政策变化