重要数据
　　现货方面：LME锌现货升水为166.73美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日变化60元/吨至23190元/吨，SMM上海锌现货升贴水65元/吨；SMM广东锌现货价较前一交易日70元/吨至23100元/吨，广东锌现货升贴水-25元/吨；天津锌现货价较前一交易日60元/吨至23070元/吨，天津锌现货升贴水-55元/吨。
　　期货方面：2025-12-09沪锌主力合约开于23250元/吨，收于23070元/吨，较前一交易日-40元/吨，全天交易日成交129703手，全天交易日持仓101254手，日内价格最高点达到23255元/吨，最低点达到23005元/吨。
　　库存方面：截至2025-12-09，SMM七地锌锭库存总量为13.60万吨，较上期变化-0.43万吨。截止2025-12-09，LME锌库存为58150吨，较上一交易日变化400吨。
　　市场分析
　　矿端TC持续下滑趋势不改，伴随绝对价格高位回落，冶炼厂亏损扩大。冶炼厂原料库存依旧回落，采购积极性仍在，TC有望持续下滑，冶炼积极性明显回落，冶炼产量环比明显下滑，供给压力缓解。消费端保持强势韧性，社会库存重心持续回落，现货升贴水表现稳定向好，近月合约贴水收窄至平水。LME库存绝对值依旧维持低位，现货升水处于相对高位，出口窗口持续打开。基本面数据已经全面从前期利空转为利多，且当前锌估值偏低，对未来的消费保持乐观，降息预期不改，再通胀尚未体现。
　　策略
　　单边：谨慎偏多。
　　套利：跨期正套。
　　风险
　　1、海外矿预期外扰动。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。