行情研判
　　【重要资讯】
　　1．巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西12月第一周出口糖81.75万吨，日均出口量为16.35万吨，较上年12月全月的日均出口量13.49万吨增加21%。上年12月全月出口量为283.37万吨。
　　2．12月8日，随着农垦糖业集团所属芒市康丰公司顺利投蔗开榨，农垦糖业集团正式拉开2025/2026榨季生产序幕。随着芒市康丰公司率先开榨，农垦糖业集团其余所属制糖企业也将于本月陆续开榨投产。本榨季预计持续至2026年4月下旬，计划进厂原料蔗166万吨，预计产糖量约22万吨。
　　3．沐甜9日讯，主产区白糖现货报价基本持稳，总体成交一般。具体情况如下:广西:南宁中间商站台基准价5430元/吨;仓库报价5410元/吨，报价不变，成交一般。南宁集团厂内车板报价5390-5420元/吨，报价不变，成交一般。柳州中间商站台基准价5500-5510元/吨:仓库报价5480-5490元/吨，报价不变，成交一般。柳州集团仓库车板报价5470-5490元/吨，报价不变，成交一般。云南:昆明中间商报价5320-5370元/吨，大理报价5320元/吨，祥云报价5260-5320元/吨，报价不变，成交一般，昆明集团报价5360元/吨，大理报价5320元/吨，报价不变，成交一般。新疆:中粮厂仓报价5150-5250元/吨，报价不变，成交一般。
　　内蒙:凌云海25/26榨季白砂糖报价5850元/吨，绵白糖报价5950元/吨，报价不变，成交一般。
　　【逻辑分析】
　　国际方面，巴西甘蔗预计将逐渐进入收榨阶段，且生产乙醇更有优势，因此近期制糖比出现明显下降，巴西中南部累计产糖量为3917.9万吨，较去年同期增加80万吨，增产预计正在兑现。目前巴西糖进入收榨阶段，巴西糖供应压力将逐渐缓解，近期国际糖价有筑底迹象，近期调整走势。
　　国内市场，短期国内糖厂陆续开榨，新榨季产量增加，后期供应销售压力将逐渐增加，但是考虑国内收紧糖浆和预拌粉的进口，而前期点价成本也相对较高，国内糖生产成本也较高，对盘面价格有一定支撑。短期价格预计在低位震荡走势。
　　【交易策略】
　　1.单边：巴西榨季临近收尾供应端压力缓解，近期国际糖价有筑底迹象，短期预计调整走势。国内市场虽然有进口糖量超预期且糖厂开榨，销售压力增加，但是考虑国内白糖生产成本较高且目前盘面价格已经比较低，预计继续向下空间不大，建议逢低建仓多单。
　　2.套利：观望。
　　3.期权：在低位卖出看跌期权。(刘倩楠投资咨询证号：Z0014425；以上观点仅供参考，不作为入市依据)