行情回顾：上周商品市场整体收涨0.97%，其中贵金属领涨3.43%，有色和黑色分别上涨2.37%和0.78%，农产品和能化分别下跌0.32%和1.08%。
　　具体品种收盘价来看，涨幅居前的品种为白银、铜和纸浆，涨幅分别为7.54%、6.12%和4.85%；跌幅较大的品种为玻璃、鸡蛋和乙二醇，跌幅分别为5.6%、5.34%和4.17%。
　　商品市场20日平均波动率继续下降，降波品种主要集中在农产品和能化板块。资金方面，全市场规模上周进一步增加，仅农产品板块资金小幅净流出，大部分入金集中在沪铜合约。
　　●展望：近期日元走强，对美元指数形成一定抑制。另一方面美国9月核心PCE略低于市场预期，为美联储降息进一步奠定基础，同样利好美元流动性。不过俄乌局势暂时陷入到僵局，给流动性的持续改善带来一定不确定性，短期商品市场或以震荡为主。
　　贵金属方面，上周周度初请失业金人数降至19.1万人远低于预期，创2022年9月以来新低，缓解市场对于劳动力市场急剧恶化的担忧。降息基本已经定价，白银刷新历史新高后涨势趋缓，短期板块或以高位震荡为主。
　　有色方面，美国降息预期逐步增强，美元指数对板块的压力减弱，美国12月密歇根大学消费者信心指数初值有所好转，宏观环境整体中性偏暖。基本面来看，上周库存继续下降，原料端延续偏紧格局，对板块形成支撑，不过随着价格冲到高位，支撑力度转弱。短期板块或偏稳运行。
　　黑色方面，上周螺纹表需继续回落，产量大幅下降，库存继续去化。钢厂利润依然欠佳，铁水产量继续回落，12月钢厂检修计划较多，后期铁水产量或进一步下降。原材料方面，铁矿全球发运偏强，上周港口库存继续累增；焦煤国内供应相对稳定，但进口煤数量明显增加，对煤价形成压制。成本下移，短期板块或震荡偏弱。
　　能源方面，上周地缘局势进一步升温，俄乌和平计划进展停滞，削弱了市场对达成协议后恢复俄油出口的预期。EIA周度数据显示美国原油累库，汽油库存超预期大幅累库。消息面对油价形成阶段性提振，美联储降息概率增加也对油价形成利多影响，不过基本面供需盈余扩大仍决定油价中枢存下行压力。
　　化工方面，聚酯终端织造负荷继续下调，产业链供需驱动有限，短期价格拉涨驱动不足，相关品种或以震荡调整为主。建材品种来看，PVC延续累库模式，氯碱一体化利润压缩，以碱补氯的格局预计难长期持续，不排除后续PVC企业检修增加，供应压力缓解；玻璃产能继续压缩，但同时部分玻璃厂有推迟冷修计划，关注后续实际进度。
　　农产品方面，近期南美新产季目前巴西大豆播种进度正常，阿根廷大豆受天气影响种植进度偏慢。国内豆粕现货供应维持宽松态势，对价格形成一定压制。棕榈油方面目前市场预估11月份马来西亚棕榈油仍然是累库的，库存压力大。短期油脂油料整体或震荡偏弱，关注USDA报告以及MPOB报告的数据验证。