【行情复盘】
　　上周五国债期货主力合约开盘TL、T高开，TF、TS平开，早盘窄幅波动，午后连续拉升后横盘略有回落，截至收盘30年期国债期货主力合约TL2603上涨0.06%，10年期T2603上涨0.16%，5年期TF2603上涨0.11%，2年期TS2603上涨0.04%。
　　【重要资讯】
　　1、公开市场：上周五央行开展了1398亿元7天期逆回购操作，当天有3013亿元逆回购到期，当日合计净回笼1615亿元。
　　2、资金市场：上周五银行间资金市场隔夜利率维持低位，DR001全天加权平均为1.30%，上一交易日加权平均1.30%；DR007全天加权平均为1.44%，上一交易日加权平均1.44%。
　　3、现券市场：上周五银行间国债现券收盘收益率较上一交易日多数下行，2年期国债到期收益率下行0.18个BP至1.40%，5年期下行1.38个BP至1.63%，10年期下行2.38个BP至1.85%，30年期下行1.90个BP至2.26%。
　　4、12月5日公布，美国9月核心PCE物价指数同比上升2.8%，低于预期和前值（均为2.9%）；环比上升0.2%，与市场预期和前值保持一致。
　　5、12月5日晚国务院副总理何立峰与美国财政部长贝森特和贸易代表格里尔举行视频通话，双方就下一步开展务实合作和妥善解决经贸领域彼此关切，进行了深入、建设性的交流。双方积极评价中美吉隆坡经贸磋商成果执行情况，表示要继续发挥好中美经贸磋商机制作用，不断拉长合作清单、压缩问题清单，推动中美经贸关系持续稳定向好。
　　6、应国家主席习近平邀请，法国总统马克龙对中国进行国事访问。访问期间，中法双方就加强全球治理、合作应对全球气候和环境挑战、持续推进和平利用核能领域合作、农业和食品交流与合作、乌克兰局势和巴勒斯坦局势发表联合声明。
　　7、国务院总理李强主持召开国务院常务会议，研究进一步做好节能降碳工作，听取规范涉企行政执法专项行动情况汇报并审议通过《行政执法监督条例（草案）》，部署全链条打击涉烟违法活动有关举措。
　　8、商务部部长王文涛表示，“十五五”时期将深入实施提振消费专项行动，推动商品消费扩容升级，加大直达消费者的普惠政策力度；以放宽准入、业态融合为重点扩大服务消费。将积极扩大自主开放，推动贸易创新发展，拓展双向投资合作空间。
　　9、12月6日，在中国证券业协会第八次会员大会上，吴清表示，要强化重点领域的风险防范，对融资融券、场外衍生品、私募资管等需要重点关注的业务，异地总部子公司等需要重点关注的机构，信用、流动性以及合规性等重点风险，必须“瞪大眼睛”、做到防患未然；对于加密资产等新业态要深入研判、审慎对待，看不清管不住的坚决不展业，违法违规的坚决不做。
　　【市场逻辑】
　　11月制造业PMI录得49.2%，连续第八个月位于荣枯线之下，大型企业景气度回落较多，生产保持平稳，新订单指数显示需求仍较弱，新出口订单有所回升。11月服务业商务活动指数录得49.5%，年内首次收在荣枯线之下，服务业新订单指数创年内新低，11月服务业从业人员指数环比小幅回落至低位。最新的宏观经济数据表明，稳增长仍是四季度宏观经济的主线。11月公开市场国债买卖净投放500亿元人民币，连续第二个月小额净投放。上周五万得全A大致平开，小幅探底后连续上涨，全天收中阳线，收盘较上一交易日涨1.14%，成交金额1.74万亿元，较上一交易日1.56万亿元放量。上周五国债期货普遍回升，国债期货短线或震荡，关注本周将召开的中央经济工作会议。
　　【交易策略】
　　交易型投资波段操作