★供应压力影响短期预期，盘面高位回调
　　上周（11/24-11/28）锂盐价格呈偏弱走势。LC2512收盘价环比-4.1%至9.07万元/吨，LC2601收盘价环比-4.1%至9.08万元/吨；SMM电池级及工业级碳酸锂现货均价环比-0.5%至9.33、9.08万元/吨。氢氧化锂价格跟随上行，SMM粗颗粒及微粉型电池级氢氧化锂均价环比分别+0.1%、+0.1%至8.21、8.69万元/吨。电工价差环比持平至2,450元/吨。电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价格贴水环比缩窄550元至1.1万元/吨。
　　据智利海关，11月智利共出口碳酸锂及氢氧化锂2.0万吨，环比-27%，同比-14%；其中对中国出口1.47万吨，环比-9.4%，同比-13%，对应12月到港量环比预计下滑。1-11月智利合计出口碳酸锂及氢氧化锂23.5万吨，同比-2%；其中对中国出口15.2万吨，同比-15%。
　　上周盘面呈偏弱回调，消息面上，宁德时代旗下锂盐厂万载时代原计划12月5日举行的点火复产仪式未能如期举行，消息出来后盘面短暂冲高后大幅回落，或也预示着点火虽有推迟但仍临近，市场对复产后库存压力的担忧。供应侧，SMM数据显示周度碳酸锂产量环比+74吨，辉石和云母产量继续小幅回升，盐湖维持季节性减产，碳酸锂利润回暖后，部分新增产线逐步投产，对短期盘面价格呈现出压力。需求侧，周初价格高位时下游材料厂普遍观望，依靠长协订单与客供渠道支撑正常生产，随盘面回调后市场询价和成交转暖，下游亦有主动补库动作，反应在周度库存中表现为总量去库2366吨，而下游库存连续去化8周后首次累库。当前市场对需求侧排产仍有较大预期差，我们认为动力需求边际走弱叠加大厂复工后，库存去化节奏将显著放缓甚至在1月呈现边际累库。策略上，建议轻仓关注逢高沽空策略，中线可待淡季回落风险释放后关注逢低做多机会。
　　★风险提示
　　下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。