核心观点
　　本周中证REITs全收益指数下跌0.9%，收于1031.5；全周加权日均换手率0.36%，较上周0.50%下降0.14pct，日均成交金额3.9亿元，较上周5.6亿元下降30.3%。12月1日，国家发改委正式印发《基础设施领域不动产信托投资基金（REITs）项目行业范围清单（2025版）》，对基础设施REITs发行范围作了进一步拓展，包括消费类、商业办公类和城市更新类基础设施项目。12月5日，平安西安高科产业园REIT获深交所受理，为陕西省首单公募REIT，底层资产为软件新城软件研发基地二期项目，估值约13.6亿元。
　　行业动态信息
　　政策及新闻回顾：1）12月1日，国家发改委正式印发《基础设施领域不动产信托投资基金（REITs）项目行业范围清单（2025版）》的通知（发改办投资〔2025〕991号），对基础设施REITs发行范围作了进一步拓展，对基础设施REITs发行范围扩大到了15个具体类别。新增类别主要体现在以下三个方面：一是消费基础设施新增体育场馆项目、商旅文体健多业态融合的商业综合体项目和四星级及以上酒店项目；二是新增商业办公设施，包括超大特大城市的超甲级、甲级商务楼宇项目；三是新增城市更新设施，包括老旧街区、老旧厂区更新改造及综合设施项目。
　　行情回顾：1）中证REITs全收益指数下跌0.9%，收于1031.5；全周加权日均换手率0.36%，较上周0.50%下降0.14pct，日均成交金额3.9亿元，较上周5.6亿元下降30.3%。2）本周产权类REITs下跌0.8%，经营权类REITs下跌1.2%；3）本周所有REITs子板块中，数据中心板块涨幅最大为0.4%，高速公路板块跌幅最大为1.6%；4）华夏基金华润有巢REIT涨幅最大为2.1%，浙商沪杭甬REIT跌幅最大为5.8%。
　　重要公告回顾：1）中金重庆两江REIT、华泰南京建邺REIT：解禁份额分别共计约1.2亿份、1.0亿份；2）华夏越秀高速REIT博时蛇口产园REIT：分配人民币0.3亿元、0.3亿元，约占截至本次收益分配基准日尚未分配的可供分配金额的99.9%、99.3%；3）红土创新深圳安居REIT：红土创新基金管理有限公司董事长变更；4）华夏基金华润有巢REIT：拟采用向原持有人配售方式进行扩募，本次扩募拟发售金额不高于11.4亿元且不低于9.9亿元。本次扩募可配售份额数量为4.5亿份，按照每1份基金份额配售0.9份基金份额的比例向原持有人进行配售。
　　风险分析
　　1、审批及发行进展不及预期的风险：REITs审批及发行受项目质量、监管审核速度及市场环境等多方面因素影响，若项目成熟度不高、监管审核速度放慢及市场环境低迷，将会使REITs审批发行放缓。
　　2、政策出台不及预期的风险：我国REITs立法、税收及信息披露等多项制度尚待建立及完善，若相关政策出台不及预期，可能会影响REITs市场的持续健康发展。
　　3、二级市场波动的风险：REITs的风险特征表现为中等风险及中等收益，今年以来受个别资产基本面疫后修复不及预期、整体REITs市场投资人类型单一投资行为趋同等影响，二级市场持续回调，出现较大波动。