铜
　　【行情资讯】
　　LME铜现货供应预期收紧，嘉能可下调2026年铜生产指引中值，美国ADP就业人数弱于预期，美元指数走弱，铜价拉涨，昨日伦铜3M合约收涨2.72%至11448美元/吨，沪铜主力合约收至90760元/吨。LME铜库存增加350至162150吨，注销仓单大幅增加逾5万吨，增量主要来自亚洲仓库，Cash/3M升水维持偏强。国内上期所日度仓单减少0.2至2.9万吨，上海地区现货升水期货抬升至140元/吨，市场货源偏紧基差报价抬升，成交情绪尚可。广东地区库存小幅减少，现货升水期货下滑至85元/吨，成交转弱。国内铜现货进口亏损维持1400元/吨左右。精废价差4350元/吨，环比小幅缩窄。
　　【策略观点】
　　地缘层面仍有一定逆风因素，不过市场关注点更多转向美联储议息会议，降息概率提高使得情绪面偏暖。产业上看铜原料供应维持紧张格局，铜精矿TC年度长单基准价格下调的预期下，冶炼减产预期推动铜价走势较强，短期供应则有边际增加预期，在下游开工率仍有支撑的情况下，铜价有望维持偏强运行。今日沪铜主力运行区间参考：89500-91500元/吨；伦铜3M运行区间参考：11250-11600美元/吨。
　　铝
　　【行情资讯】
　　有色总体氛围偏强，铝价震荡上行，昨日伦铝收涨1.17%至2897美元/吨，沪铝主力合约收至22010元/吨。沪铝加权合约持仓量增加1.0至64.5万手，期货仓单持平于至6.7万吨。国内铝锭三地库存环比减少，铝棒两地库存同样减少，铝棒加工费下滑，市场谨慎观望为主。华东电解铝现货贴水期货50元/吨，成交情绪维持偏淡。外盘LME铝库存减少0.3至53.3万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持贴水。
　　【策略观点】
　　国内及LME铝锭库存均震荡去化态势，且库存绝对水平处于相对低位，叠加供应扰动、下游开工率偏稳，以及铜价偏强带动，铝价运行重心有望进一步抬升。今日沪铝主力合约运行区间参考：21800-22200元/吨；伦铝3M运行区间参考：2860-2920美元/吨。