核心观点
　　12月3日，豆类油脂整体震荡偏强运行。豆一期价震荡偏强，期价暂获20日均线支撑，资金变化不大；豆二期价探底回升，期价最终突破5日、10日、20日三条均线压力，资金变化不大；豆粕期价震荡偏强，期价向上突破5日和20日均线压力，伴随减仓6万手；菜粕期价震荡偏弱，表现弱于豆粕，期价承压于5日和10日均线压力，伴随减仓2.6万手。油脂期价震荡偏强，豆油期价暂获5日均线支撑，伴随减仓1.8万手；棕榈油期价涨幅近1%，期价暂获30日均线压力，伴随减仓2.7万手；菜籽油期价承压于5日均线压力，期价下探30日均线支撑，伴随减仓1.1万手。
　　近期豆类市场呈现近弱远强的分化走势，资金继续向远期2605合约移仓。美豆期价受中国采购预期支撑高位运行，但巴西大豆创纪录的丰产预期及美豆较巴西大豆的升水限制了上行空间。国内豆粕高库存与油厂高压榨量对价格形成压制，而下游生猪养殖存栏高位支撑饲料需求，使得市场在“弱现实”与“强预期”间反复博弈。短期豆粕2605合约仍将维持区间震荡，需关注南美天气变化及中国采购美豆的实际进展。
　　近期油脂市场呈现外强内弱、品种分化的格局。BMD棕榈油受东南亚减产预期及印度采购回暖的支撑表现相对坚挺，但国内油脂整体库存高企，抑制价格上行空间。油脂板块内部品种间分化明显，棕榈油因进口利润倒挂及成本支撑表现偏强；豆油受大豆到港充足及库存攀升影响，区间震荡格局难改；菜籽油因国内供给边际改善及高库存压制，走势有所转弱。短期看，油脂板块缺乏单边驱动，移仓换月过程中多空博弈加剧。后续关注东南亚产量数据、国内库存去化节奏及国际原油价格波动带来的方向指引。