市场要闻与重要数据
　　PVC:
　　期货价格及基差：PVC主力收盘价4575元/吨（+22）；华东基差-85元/吨（-22）;华南基差-55元/吨（-2）。
　　现货价格：华东电石法报价4490元/吨（+0）；华南电石法报价4520元/吨（+20）。
　　上游生产利润：兰炭价格800元/吨（+0）；电石价格2880元/吨（+0）；电石利润-50元/吨（+0）；PVC电石法生产毛利-881元/吨（-33）；PVC乙烯法生产毛利-465元/吨（+51）；PVC出口利润-9.4美元/吨（-0.3）。
　　PVC库存与开工：PVC厂内库存32.3万吨（+0.7）；PVC社会库存52.8万吨（+0.1）；PVC电石法开工率82.21%（+2.06%）；PVC乙烯法开工率71.12%（-0.19%）；PVC开工率78.85%（+1.37%）。
　　下游订单情况：生产企业预售量67.0万吨（-0.7）。
　　烧碱：
　　期货价格及基差：SH主力收盘价2211元/吨（-1）；山东32%液碱基差70元/吨（+1）。
　　现货价格：山东32%液碱报价730元/吨（+0）；山东50%液碱报价1200元/吨（+0）。
　　上游生产利润：山东烧碱单品种利润1260元/吨（+0）；山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）616.3元/吨（+40.0）；山东氯碱综合利润（1吨PVC）-365.71元/吨（+0.00）；西北氯碱综合利润（1吨PVC）580.52元/吨（+0.00）。
　　烧碱库存与开工：液碱工厂库存46.98万吨（+4.22）；片碱工厂库存3.27万吨（+0.18）；烧碱开工率85.00%（+0.40%）。
　　烧碱下游开工：氧化铝开工率86.06%（+0.60%）；印染华东开工率65.52%（-1.03%）；粘胶短纤开工率91.29%（+1.20%）。
　　市场分析
　　PVC：
　　PVC窄幅震荡。发改委组织召开价格无序竞争成本认定工作座谈会，对大宗商品情绪有一定提振。本周暂无新增装置检修，但近期因价格低位，部分企业考虑减产。新增产能逐步量产，渤化9月20日已满产：甘肃耀望与浙江嘉化试车后低负荷运行，PVC供应端仍呈现充裕格局。PVC下游开工小幅降低，刚需采购，盘面跌至低位点价采购情绪有改善，但整体市场采购情绪一般。PVC期货仓单同期高位，盘面套保压力仍存，对PVC期货价格持续压制。国内出口窗口持续打开，印度BIS认证11月13日取消，印度反倾销税经市场验证也取消，出口订单增加，环比走强。9月27日印度发起对PVC壁纸的反倾销调查尚在进行中，PVC制品出口后续或受影响。整体供需偏弱，重点关注后续装置检修动态及宏观情绪影响。
　　烧碱：
　　现货价格稳中有降。供应端，装置检修恢复，开工小幅提升，贵州瓮福化工15万吨产能投放，负荷待提升；关注唐山三友10万吨产能投放情况；需求端，山东氧化铝厂出现压车现象，接货价格下调到690元/吨，带动山东现货价格下降，氧化铝侧整体开工小幅持平。山西孝义地区氧化铝企业2025年12月份液碱采购价格下调200到2540元/吨。河南氧化铝企业2025年12月份32%液碱采购价格下调200到2600-2620元/吨。山东50%碱去库，32%碱累库，山东整体累库，江苏库存整体累库。非铝端刚需采购为主，进入非铝淡季，需求转弱。广西氧化铝厂投产预期较多，投产时间不确定性较大，烧碱招标进行中，或对烧碱后续现货价格有一定支撑。山东电价12月下调，液氯价格有支撑，烧碱成本重心下移，但氯碱利润同期偏低。
　　策略
　　PVC
　　单边：窄幅震荡
　　跨期：观望
　　跨品种：无
　　烧碱
　　单边：谨慎偏空
　　跨期：观望
　　跨品种：无
　　风险
　　 PVC：装置检修动态；宏观政策影响
　　烧碱：液氯价格波动；装置检修动态；氧化铝投产节奏；下游囤货节奏