港股市场表现
　　2025年11月，港股主要指数均表现不佳。根据Wind数据，截至2025年11月底，恒生指数与恒生科技指数分别收于25858.89与5599.11，两个指数月度累计分别下跌0.18%与5.23%；恒生港股通、港股通中小型股与港股通小型股月度累计分别下跌0.84%、1.79%与2.63%。
　　分行业来看，综合企业与能源业相对表现较好，分别上涨4.59%与4.42%；非必需性消费与资讯科技业表现相对较差，分别下跌4.43%与4.39%。
　　AH股溢价
　　根据Wind数据，AH股溢价指数在11月底收于120.90点，相较于上月底，上升0.90%，位于2020年以来10.13%分位，从2024年10月以来，AH股溢价指数整体呈下降态势。
　　根据Wind数据，截至2025年11月底，A股溢价率较高的个股为弘业期货与中石化油服，溢价率分别达240.30%与238.62%；而A股溢价率较低的个股为宁德时代与招商银行，溢价率分别为-13.10%与-9.75%。
　　南向资金
　　根据Wind数据，在2025年11月，南向资金整体偏净流入，11月份南向资金累计净流入1218.95亿港元；截至11月底，南向资金累计净流入额达5.08万亿港元。
　　分行业来看，根据Wind数据，11月份南向资金在所有行业均呈现出净流入，其中在非必需性消费与金融业的净流入额较多。
　　投资建议
　　按照行业市值调整南向资金近期的行业偏好，建议12月对地产建筑业、非必需性消费业与能源业进行关注；按照行业市值调整南向资金近三年分位的行业偏好，建议12月对港股地产建筑业、金融业与能源业进行关注；综合来看，在12月建议关注港股地产建筑业与能源业。
　　风险提示
　　文中对于港股与南向资金的相关统计基于Wind数据，数据源变动可能会使得统计结果有所变化；模型基于历史数据进行测算，未来可能存在模型失效的风险；市场环境极端变动会使模型有失效的风险。