投资要点：
　　近期全球与国内AI动态表明，行业竞争正从模型性能比拼转向“入口—生态—终端”的系统化落地。谷歌凭Gemini 3的亮眼表现，重新凸显其在芯片、云基础设施与分发体系上的全栈能力，通过“模型—算力—生态”的正向循环构筑系统级壁垒；国内方面，字节的AI原生手机、阿里的AI眼镜与AI浏览器等端侧产品加速落地，推动AI从单点工具走向系统级能力。随着终端侧感知、实时推理与跨任务协作能力上移，AI正成为新的入口形态，内容、服务与商业链路将被重组。对传媒行业而言，内容生产效率提升与消费场景扩展将同步释放，板块有望迎来由“应用红利”驱动的新阶段。建议关注：青木科技、上海电影、天下秀、中国电影、浙文互联、欢瑞世纪、遥望科技、蓝色光标、值得买、巨人网络、恺英网络、世纪华通、芒果超媒等。
　　全球AI竞争升级：谷歌凭全栈体系重建系统级优势
　　谷歌近期推出的Gemini 3在推理、编码与多模态任务上表现领先，重新显示其在芯片、云基础设施与分发生态上的全栈优势。依托自研TPU、成熟的云服务体系及覆盖全球的Android、搜索分发渠道，谷歌已形成“模型—算力—生态”的正向循环：算力需求带动基础设施增长，超20亿终端用户又持续为模型训练提供高质量数据，从而构筑出短期内难以撼动的系统级竞争壁垒。
　　国内大厂加速布局：AI原生终端与系统级应用齐头并进
　　国内厂商在端侧生态与应用层的推进显著提速，呈现出“高频尝试+快速迭代”的产业特征。字节与中兴联合推出AI原生手机，将大模型能力直接嵌入系统底层，实现跨应用调度与多步任务自动化。阿里则通过“眼镜+浏览器”双入口推进应用落地：夸克AI眼镜依托IMX681、3K画质与骨传导拾音，强化实时感知与场景执行能力；夸克浏览器将Qwen模型深度集成至底层交互，首次使国产浏览器具备跨页面、跨格式、跨任务的连续协作能力。整体来看，国内AI正从单点应用加速迈向系统级与端侧化落地。
　　行业展望：端侧入口重构，内容产业迎来双轮驱动
　　在全球与国内趋势共振下，AI竞争正从模型研发转向入口与生态的系统级落地，未来入口不再由单一App主导，而将由具备感知与协作能力的智能体主导。入口重构将带来用户行为链路的全面变化，也推动内容生产效率提升、内容消费场景扩容与商业化路径缩短。传媒行业将同步受益于供给侧降本增效与消费侧流量扩张，有望率先进入由“应用落地”驱动的新一轮成长周期。
　　风险提示：模型迭代与端侧落地进度可能低于预期，政策与数据合规监管存在变动风险，算力供给与成本仍可能受到市场波动影响，C端用户对系统级AI交互模式的使用习惯培养尚存在不确定性