事件描述
　　11月29日，据国家航天局消息，该局已于近期设立商业航天司，相关业务正在逐步开展，标志着我国商业航天产业迎来专职监管机构，未来将持续推动我国商业航天高质量发展。
　　事件评论
　　监管体系逐步确立，商业航天有望向规范化、规模化转型。长期以来，中国卫星及商业航天产业面临着较为复杂的监管体系。根据公开的组织架构，国防科工局作为民用卫星发射主管部门，主抓卫星工程统筹及发射审批；国家航天局侧重技术论证与支持；工信部下属的信息通信发展司、信息通信管理局和无线电管理局，则分别负责网络建设政策、市场准入与设备进网以及卫星轨道频率协调等。随着商业航天企业数量增长和发射任务频率加密，当前这种多部门并行的监管模式导致审批流程繁琐、政策协同不足等问题。随着商业航天司的设立，商业航天主管部门将完成“兼管”到“专管”的跨越，有望在更高层面实现统筹协调，从而推动商业航天产业稳定、有序、健康、协调地发展。
　　相关政策配套落地，为商业航天产业发展奠定坚实基础。8月27日，工信部发布《关于优化业务准入促进卫星通信产业发展的指导意见》，提出有序推动卫星通信业务开放，促进卫星通信产业高质量发展，激发商业航天创新活力，培育打造新质生产力，支撑制造强国、网络强国和数字中国建设；11月25日，国家航天局印发《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划(2025—2027年)》，提出将商业航天纳入国家航天发展总体布局，加快形成航天新质生产力，实现航天发展效能整体提升，有力支撑航天强国建设。我们认为随着多项政策在国家层面对商业航天发展进行的系统性、纲领性规划，配合监管体系的逐步完善，我国商业航天产业有望迈向新一轮高速发展期。
　　我国商业航天产业正处于从技术验证向大规模组网和应用落地的关键期，政策及监管体系的变化将推动产业加速发展。当前，我国主要卫星星座建设已初具规模。截至目前，GW星座已发射13组卫星，千帆星座已发射6组卫星，两大星座在轨卫星数量均已超百颗。同时，按计划，中国星网将在2029年底前发射约1300颗卫星，2035年完成约1.3万颗卫星的整体部署目标；千帆星座也将冲击2026年年中在轨324颗，年底在轨648颗；2027年在轨1296颗；2030年在轨15000颗的目标。我国卫星星网正逐步进入加速组网期。我们认为政策与监管体系的完善，也将扫清此前我国商业卫星产业的关键卡点，适配产业端的发展进度。
　　我国成立商业航天司，关注我国商业航天产业投资机遇。我们认为，商业航天司的设立将有效整合多部门相关职能，从而简化商业航天发射审批、卫星运营牌照发放等关键环节审批流程，有望持续推动我国商业航天加速发展。目前，我国卫星互联网产业链已初步形成，上游卫星制造及发射环节有望率先受益，通信网络建设设备和应用终端也将逐步落地，建议关注产业链各环节的核心供应商，重点关注卫星应用相关标的。
　　风险提示
　　1、卫星互联网组网不及预期；
　　2、产业化进程不及预期