日度市场总结
　　铜期货市场数据变动分析
　　主力合约与基差：11月28日SHFE主力合约价格报87360元/吨，较11月27日上涨0.39%；LME价格11月27日为10930美元/吨，较11月24日小幅回落23美元。基差方面，升水铜11月28日升至180元/吨，较11月27日上涨5元，升水走强；平水铜维持55元/吨稳定；湿法铜贴水收窄至-30元/吨，贴水改善。LME(0-3)升水11月27日升至16.56美元/吨，较11月24日大幅走强。
　　持仓与成交：LME持仓11月27日增加3102手至330192手，成交量有所扩大；SHFE库存11月28日增至159425吨，较11月27日上升2250吨。
　　产业链供需及库存变化分析
　　供给端：矿山产量面临收紧，中国铜原料联合谈判小组（CSPT）于11月27日达成共识，计划2026年降低矿铜产能负荷10%以上，以改善供需基本面。冶炼端承压，日本三菱材料11月28日宣布计划到2035年削减原生铜冶炼量30%-40%，因加工精炼费暴跌导致利润率萎缩；日本矿业协会11月27日表示，冶炼商正寻求不同于中国基准的TC/RC协议。精矿供应持续紧张，LME库存11月28日降至35244吨，较11月24日下降11.5%。
　　需求端：电力领域需求强劲，南方电网梅州抽水蓄能电站二期工程11月28日投产，支撑铜线缆需求；青海“沙戈荒”项目11月27日开工，总投资730亿元，将催生特高压输电的刚性需求。但建筑和消费电子领域疲软，11月28日资讯显示建筑行业受高铜价拖累订单放缓；家用空调12月内销排产同比下滑29.9%，高基数叠加终端价格传导不畅抑制需求。铜线缆开工率本周66.89%，环比微升1.22%，但黄铜棒开工率仅50.48%，受高铜价和终端观望情绪制约。
　　库存端：LME库存11月28日35244吨，连续下降；SHFE库存11月28日159425吨，较11月27日上升1.43%；精铜杆企业原料库存11月27日环比下降2.17%至27000吨，成品库存环比降1.34%，但资讯提示月末成品库存有所增加。总体库存分化，LME去库明显而SHFE累库。
　　价格走势判断
　　预计未来一到两周铜价高位震荡。供给端收紧（CSPT减产计划、日本冶炼削减）提供支撑，需求端电力项目落地对冲建筑和消费电子疲软，宏观情绪受美联储降息预期升温利好。铜价波动区间预计在87000-89000元/吨。