市场表现：上周电子行业上涨6.05%
　　根据Wind数据，上周（2025.11.24-2025.11.28）电子报收6232.95点，上涨6.05%；半导体报收6653.13点，同比上涨5.72%；消费电子报收9617.93点，上涨6.08%；元件报收12627.20点，上涨8.10%；光学光电子报收1588.98点，上涨5.23%。
　　从公司表现来看，表现居前的公司有：昀冢科技、长光华芯、赛微电子、乾照光电、东田微；表现靠后的公司有：大为股份、晶赛科技、大港股份、显盈科技、恒坤新材。
　　估值：上周电子PE（TTM，剔除负值）为57.04X，PB（LF）为4.75X
　　根据Wind数据，上周电子PE（TTM，剔除负值）为57.04X，环比上升2.90X，近一年PE最大值为69.14X，最小值为39.61X。PB（LF）为4.75X，环比上升0.27X，近一年PB最大值为5.49X，最小值为3.13X。PE处于近10年以来39.26%分位数，PB处于近10年以来56.37%分位数。
　　行业动态点评：北京推出“太空算力”规划，看好算力需求
　　根据科创日报和BRTV财经的报道，11月27日，在“智绘星空胜算在天——太空数据中心建设工作推进会”上，北京市科委、中关村科学城管理委员会（星空院）发布太空数据中心建设规划方案。北京拟在700-800公里晨昏轨道建设运营超过千兆瓦（GW）功率的集中式大型数据中心系统，以实现将大规模AI算力搬上太空。根据推进会上发布的规划方案，数据中心系统由空间算力、中继传输和地面管控分系统组成。数据中心建设分为三个阶段：2025年至2027年，突破能源与散热等关键技术，迭代研制试验星，建设一期算力星座；2028年至2030年，突破在轨组装建造等关键技术，降低建设与运营成本，建设二期算力星座；2031年至2035年，卫星大规模批量生产并组网发射，在轨对接建成大规模太空数据中心。
　　我们认为，太空中独特的“永续太阳能”与真空环境等，理论上能使太空算力具备地面算力所没有的能源、散热优势。太空算力凭借其独特优势，成为各家AI巨头布局的重要方向，有望成为未来全球算力版图的重要组成部分。
　　投资建议
　　2025年以来，消费电子延续复苏态势，折叠屏手机新品不断发布，人工智能技术的进步推动AI基建需求维持高景气，同时，AI技术在终端上的落地推动端侧硬件升级，推动端侧SOC、散热材料等零部件赛道景气度高企，看好AI基建、端侧SOC、折叠屏手机供应链、存储产业链的投资机会，维持电子行业“增持”评级，AI基建板块建议关注寒武纪、芯原股份、翱捷科技；端侧SOC板块建议关注瑞芯微、恒玄科技、乐鑫科技、中科蓝讯。
　　风险提示
　　关税战拖累消费电子需求；AI技术进展不及预期；美国AI芯片管制政策执行力度超预期；折叠屏手机需求不及预期；存储需求不及预期