现货运价
　　 12月上旬MSK报价2200、HPL报价2150；OOCL报价2400、CMA报价2650；ONE报价2200；
　　政治经济
　　【1】马士基、赫伯罗特表示，目前没有具体时间调整“Gemini”双子星东西向航线。鉴于加沙停火进展，我们密切关注该地区事态发展。目前，我们没有具体时间表将“Gemini”双子星东西向航线改为经由红海航行。【2】CMACGM达飞对全面重返红海航线一事拒绝置评，但实际上从船期表上看达飞自营船回程可以说90%全面复航，不过关于达飞自营船复航这个因素已基本PRICEIN。更重要的西向头程复航目前没有增加。【3】苏伊士运河管理局主席Osama Rabie接受采访表示，苏伊士运河预计将在2026年底实现船舶通行量全面恢复、收入正常化。【4】中美竞争正出现一个新的战场——这一战场正在影响第三国的贸易协议。彭博社报道称，北京方面已经向马来西亚和柬埔寨表达了对其近期与华盛顿达成协议的关切，并警告应尊重中国的关切。
　　运力供给
　　（1）后续运力部署：9月运力部署周均29万，10月运力部署周均24.5万，11月运力部署周均26.5万；12月运力部署周均29万。
　　需求
　　（1）整体装载率低于过去两年的同期装载率水平。
　　（2）装载率分化：PA+MSC装载率目前在联盟中处于最低水平，其降价的概率更大；GEMINI在低价的情况下，装载率逐渐提升。
　　总结
　　（1）后市走势将呈现震荡偏弱格局，核心驱动因素包括：12月运价落地成色：若马士基等头部船司维持2400-2600美元/FEU的报价区间，且未出现大面积爆舱，则EC近月合约继续承压。1月涨价函执行力度：船司计划在1月再次发起涨价，但若货量持续疲软或船司报价分化加剧，涨价落地难度将增大，02合约上行空间受限。货量季节性变化：12月下旬至1月上旬为传统旺季，需观察是否出现阶段性爆舱（如11月底最后一周），若货量超预期，或短暂提振运价。
　　投资观点
　　弱势震荡
　　交易策略
　　单边：观望套利：观望
　　风险关注：地缘扰动海内外宏观政策扰动