PX周度供需预期近弱远强，但油价支持有限，PX短期震荡为主
　　成本：俄乌和平谈判过程反复，且周末消息称特朗普向委内瑞拉发出威胁信号，预计短期地缘对油价仍存支撑。不过在OPEC+持续增产及美国原油产量新高压力下，原油供需格局仍偏弱。预计油价延续低位震荡走势，短期布油或在60-65美元/桶震荡，关注俄乌谈判结果。
　　供需：11-12月亚洲及国内PX装置检修不多，且在MX补充部分PX开工下，PX供应整体维持偏高水平，而下游PTA装置检修仍集中，PX供需预期偏弱。
　　供应端，国内PX装置负荷小幅回调，国内PX负荷至88.3%（-1.2%），亚洲PX负荷至78.7%（-1%）。国内方面，中化泉州炼厂11/25提前开始全厂检修；海外装置方面，由于歧化效益不佳，韩国GS歧化开工下降，PX负荷下滑。同时12月国内丽东歧化装置也有停车计划，GS12月中前后计划停车3号PX装置。
　　需求端，虹港250万吨PTA装置重启，中泰120万吨PTA装置提负，PTA负荷调整至73.7%（+2.7%）。
　　估值：中性偏高。中期PX供需预期好转，PXN继续小幅修复。PXN自前一周的262美元/吨修复至265美元/吨附近。
　　观点：近期部分歧化装置有变动，不过部分工厂依靠MX补充PX开工，PX供应依旧维持在偏高水平，不过后续海内外部分PX装置存在检修降负可能，PX供应预期有所收缩；需求端来看，尽管近期PTA装置检修集中，不过目前聚酯成品库存不高且部分聚酯装置投产，需求端支撑较预期偏强。另外，随着美国汽油裂差走弱，调油炒作有所降温，叠加油价整体支撑偏弱，短期PX驱动有限；不过中期来看PX供需存好转预期，预计PX下方支撑仍偏强。
　　策略：
　　1.单边：PX短期高位震荡对待。
　　2.套利：月差暂观望