主要观点：
　　本周行情回顾
　　从指数表现来看，本周(2025-11-24至2025-11-28)，上证指数周涨跌幅为1.4%,创业板指周涨跌幅为4.54%,沪深300周涨跌幅为1.64%,中证1000周涨跌幅为3.77%,恒生科技周涨跌幅为3.77%,纳斯达克指数周涨跌幅为4.91%;从板块表现来看，传媒指数周涨跌幅为4.17%,恒生互联网科技业周涨跌幅为4.24%,中证海外中国互联网50指数周涨跌幅为2.63%,人工智能指数周涨跌幅为5.89%。
　　阿里巴巴公布Q3（第二财季）财报
　　阿里巴巴集团Q3营收2478.0亿元，同比增长4.8%，略高于市场预期，但调整后净利润同比大降72%至103.5亿元，盈利能力显著承压。云智能集团成为业绩亮点，收入同比激增34%至398.2亿元，超出市场预估的379.9亿元。阿里巴巴集团首席财务官徐宏在财报中表示，过去4个季度，阿里在AI+云基础设施的资本开支约1200亿元。即时零售业务收入229.06亿元，同比增长60%，主要是得益于2025年4月底推出的“淘宝闪购”所带来的订单量增长。（华尔街见闻）
　　阿里发布夸克AI眼镜S1
　　11月27日，阿里首款自研AI眼镜——夸克AI眼镜S1正式发布，官方补贴价3999元起：标准套装4299元，官方补贴价3999元；超级续航套装4599元，官方补贴价4299元。该眼镜采用了轻量化设计，镜腿宽度最薄7.5mm，上镜框最薄3.3mm，更接近普通眼镜的佩戴感受。（IT之家）
　　投资建议
　　1.海外AI：
　　11月25日，Anthropic宣布推出其最新AI模型“ClaudeOpus 4.5”，定位为一款在编码、智能体以及计算机操作方面表现领先的通用模型，并在深度研究、演示文稿处理以及电子表格任务上实现了实质性提升。输入输出定价分别为5美元和25美元每百万tokens。建议关注近期海外大模型及AI硬件更新进展，相关公司：Meta、Adobe、Microsoft、Apple、Nvidia、AMD、Amazon等。
　　2.国内AI：
　　11月27日，阿里首款自研AI眼镜——夸克AI眼镜S1正式发布，官方补贴价3999元起。11月25日，金山办公WPS 365正式升级为全球一站式AI协同办公平台，推出WPS灵犀企业版、团队空间、“轻舟”引擎等新产品，并对智能文档库、数字员工两大AI核心产品进行升级，相当于整合了‘ MicrosoftOffice+Zoom+Adobe PDF’等多种产品，但总体拥有成本仅为行业平均水平的不到三分之一。腾讯混元大模型团队正式发布并开源HunyuanVideo 1.5，一款基于Diffusion Transformer（DiT）架构、参数为8.3B的轻量级视频生成模型，支持生成5-10秒的高清视频。相关公司：百度集团、阿里巴巴-SW、美图公司、腾讯控股、美团-W、快手、昆仑万维等。
　　3.海外半导体：
　　11月28日，英特尔正在筹备代号为“Nova Lake”的新一代处理器，该系列CPU旗舰型号据称将搭载高达52个核心（16个性能核+ 32个能效核+ 4个低功耗核），并采用全新的CoyoteCove架构，预计带来15%的IPC（每时钟周期指令数）性能提升。在微架构层面，Nova Lake将采用全新的Coyote Cove性能核（P-cores），数据显示，新架构有望带来约15%的IPC（每时钟周期指令数）提升。相关公司：Nvidia、AMD、博通、台积电、美光、英特尔、高通等。
　　4.智能驾驶：
　　11月25日，小马智行发布2025年第三季度财报，三季度总营收1.81亿元人民币，同比增长72%，连续三个季度实现营收增长。Robotaxi业务三季度收入达4770万元人民币，同比增长89.5%，其中乘客车费收入同比上涨超200%。第七代Robotaxi在广州实现单车盈利转正，公司将提前完成Robotaxi千辆规模目标，2026年底将扩至3000辆以上。目前公司Robotaxi车队规模达961辆，其中667辆为第七代Robotaxi，通过引入轻资产模式，加快车队规模化投放。相关公司：特斯拉、小米集团-W、百度集团-SW、小鹏汽车W、小马智行、比亚迪、Google。
　　5.本地生活：
　　11月28日，淘宝闪购取消超时扣款措施将在12月3日扩大覆盖到60城，年底前将覆盖全国直营城市。美团发布2025年第三季度业绩，营收954.9亿元，同比增长2%；由于外卖行业竞争持续加剧，三季度经调整EBITDA为亏损148.4亿元，24年同期为盈利145.3亿元；经调整溢利净额为亏损160亿元，24年同期为盈利128.3亿元。美团在巴西举办发布会，宣布12月1日起将在圣保罗州的八座城市上线。相关标的：Google、百度集团-SW、小马智行W。
　　6.电商：
　　阿里巴巴发布Q3业绩，营收2478.0亿元，同比增长4.8%，略高于市场预期，但调整后净利润同比大降72%至103.5亿元，盈利能力显著承压。云智能集团成为业绩亮点，收入同比激增34%至398.2亿元，超出市场预估的379.9亿元。阿里巴巴集团首席财务官徐宏在财报中表示，过去4个季度，阿里在AI+云基础设施的资本开支约1200亿元。即时零售业务收入229.06亿元，同比增长60%，主要是得益于2025年4月底推出的“淘宝闪购”所带来的订单量增长。相关公司：Amazon、阿里巴巴-W、拼多多、京东集团SW。
　　7.产业互联网：
　　下一个五年，人工智能将深刻影响传统