三环集团
　　1、AI服务器带来MLCC行业量价齐升机遇。在AI多相供电模块中，每相电路均需4-6颗MLCC组成LC滤波网络，MLCC整机用量较传统架构提高300%。此外，AI芯片供电电压降至0.8V以下，电压波动±3%即可导致计算错误。AI电源48V直供架构的加速普及，也提高了MLCC在100V以上高压工作环境中的稳定性要求。叠加3D堆叠封装技术普及，MLCC安装空间锐减77%。高参数要求和微型化促使价格提高。公司上半年MLCC同比增速高达50%，AI占比持续扩张。
　　2、AIDC机房高速扩张带来北美电力缺口扩大，燃气轮机到货周期扩展到18个月以上，供需缺口为SOFC带来放量机会。随着近年SOFC技术迭代升级，叠加州政府补贴后，度电成本已与燃气轮机接近平价。在AIDC机房当前上电速度效率重要性高于一切，以保证GPU高速换代背景下的投入产出比，SOFC成了最佳的电力缺口弥补方。后续随着规模降本持续，SOFC渗透率持续提高，为三环带来极大的收入利润增长弹性。