全棉时代大促排名提升。截至11.11位列天猫双11大促母婴品类TOP9（同比提升1位），家清板块TOP9（同比提升1位），线下门店稳步发展，9月武汉全球旗舰店开业，以“棉”为核心打造沉浸式全棉生活空间，进一步强化品牌体验与线下触达能力。核心爆品干湿棉柔巾25Q1-3营收11.7亿元/+15.7%，其中Q3收入3.6亿元/+7.97%淡季增长稳健，9月官宣孙颖莎为全球品牌代言人，有效触达年轻消费群体，为棉柔巾品类注入新增客动力。成人服饰8月围绕“家有全棉更舒适”主题，借助代言人赵丽颖秋冬大片强化家居服品类联想，推动服饰品类在换季节点实现稳定增长，25Q1-3收入7.5亿/+17.3%，其中Q3收入2.3亿元/+12.81%。
　　奈丝公主延续高增。拉动卫生巾品类25Q1-3营收7.6亿元/+63.9%，其中Q3收入2.3亿元/+55.97%，据第三方数据库，10月累计抖音GMV增速约50%+。
　　25Q3产品结构优化拉动盈利上行。2025年Q1-3：收入78.97亿元/+30.10%；归母净利7.32亿元/+32.36%，扣非归母净利6.79亿元/+43.93%。2025年Q3：收入26.01亿元/+27.71%；归母净利2.40亿元/+42.11%，扣非归母净利2.18亿元/+50.77%。25Q3毛利率48.29%（+1.3%），主系医疗板块中高毛利产品占比提升、消费板块产品结构优化共同推动。25Q3销售费用率23.71%（-1.8%），管理费用率8.43%（+0.7%），研发费用率3.72%（-0.6%）同比整体优化；财务费用率0.36%（+0.7%），主要是受利息收入下降与并购GRI利息支出的增加影响。25Q3归母净利率9.22%（+0.9%），扣非归母净利率8.40%（+1.3%），毛利率提升带动盈利端优化。
　　投资建议：品类端，奈丝公主卫生巾以“全棉+医疗级”差异化定位实现高双位数增长，加速抢占外资份额，棉柔巾、医用耗材等优势大单品维持双位数稳健增长；渠道端，抖音延续高增，卫生巾领域格局变革为奈丝公主等新锐品牌带来迭代红利，线下商超加速渗透、单品牌店持续优化以提升盈利。在大单品稳健支撑、新锐品类与渠道爆发的驱动下，未来增长确定性强，Q3淡季公司增长稳健，双11表现优异，随着新代言人积极影响持续放大叠加更积极的投放，关注大促表现。
　　风险提示：核心品牌销售表现不及预期；消费景气度表现低于预期；行业竞争加剧