【钢材】区间窄幅波动
　　周三现货成交再度小缩量，螺纹贸易现货成交量回落至9wt+。近期价格表现偏震荡，在3000低点构筑的区间支撑，有尝试反弹的冲动，但基于需求暂无太多想象力，暂时上方空间还未打开。近期产业矛盾并不共振，新驱动尚未形成，或许约束价格仍在区间内运行:一是钢材期价静态估值不高，在产业亏损甚至会进一步触发减产的时间节点，继续打压价格的安全边际不够;二是涨价驱动力始终无法形成，刚需逐渐转弱，投机需求脉冲式表现，产业端能提供的矛盾并不显性，市场参与者主动持货意愿或投机的信心不强;三是钢厂有远端减产的担忧这一问题并没有实质性消除，产业上下游无法形成共振逻辑。基于此，未来一段时间,钢材产量逐步回落仍是大的产业逻辑主线，目前可能需要适当等待减产逻辑兑现。
　　【硅铁锰硅】驱动不足，价格震荡
　　近期双硅价格跟随板块震荡为主，整体驱动不强。宏观政策虽有预期利好，但未证实。基本面上，随着钢材价格承压，钢利润收缩，铁水向下调整，直接需求走弱明显，双硅周度表需下滑至年内低点。随着终端需求淡季来临，负反馈压力逐步累积。整体合金厂利润不佳，但产量依旧偏高。合金厂自身减产或控产的驱动不足，中期供给过剩压力仍不减。由于供需过剩，合金厂库存累积较快，仓单数量趋于累积。近期双硅供给偏高而需求偏弱，虽然成本支撑走强，但供需过剩格局延续，价格将承压偏弱。
　　【焦煤焦炭】口岸蒙5原煤再次跌破1000
　　现货端，内贸市场情绪走弱，焦炭有提降预期，焦煤现货竞拍多数下跌，流拍率较高，港口贸易准一焦炭报价1450(-10)，炼焦煤价格指数1350.9 (-5.4)﹔蒙煤方面，口岸贸易企业有挺价意愿，然下游企业采购意向趋弱，部分企业少量拿货，市场成交情况一般，蒙古国线上电子竞拍参与积极性依旧不足，蒙煤下游终端市场观望为主，现甘其毛都口岸:蒙5原煤990 (-10)，蒙5精煤1315(-)，河北唐山:蒙5精煤1420(-)。期货端，煤焦继续弱势运行。基本面来看，本周煤矿产量小幅增加（fw产量稍增，钢联产量稍降），库存继续累积，钢材数据表现依然不错，产量表需都有增加，去库速率和同期水平相似，板材库存偏高，矛盾并不突出。具体到行情上，从估值角度，我们倾向于本轮下跌已经接近尾声，焦炭1600附近计价3轮提降预期，焦煤各合约也接近关键支撑位（jm01受交割影响较大，建议规避)，进一步下跌需要看到焦煤供给的持续回升或钢材需求超预期下降;而从驱动角度，盘面可能还需要再等待一段时间，现货节奏较慢，第1轮提降还在酝酿，下游的新一轮补库可能会在12月中旬附近开启。
　　【铁矿石】铁矿基本面依然偏弱,上方压力明确
　　近期商品市场除个别品种外整体偏震荡运行，黑链指数目前抵达震荡区间下沿，关注当前位置的支撑。从基本面看，铁矿石短期到港稍有走弱，但后续发运影响不大，没有太大的预期外波动，中期看，铁水承压情况下库存将延续累库。本期铁水延续回落，主要是需求走弱叠加亏损的原因致使高炉检修。钢厂利润已经开始逐步影响到生产意愿，因此预计后续更多波动来自于钢厂盈利率下降所导致钢厂减产，供需影响下铁矿石港口库存将持续上升。虽然目前价格在区间底部出现反弹，即便在宏观情绪带动下，存在库存压力，区间仍然较难突破。操作偏向逢高空。