一、行情回顾
　　多位美联储官员密集发声支持降息，12月降息25个基点概率从40%回升至80%，有色金属全线飘红，沪锌主力01收于22380元/吨，涨10，涨幅0.04%。，放量增仓，持仓增1139手至100730手，前20席位多减空增，净空增2427手。海外持续交仓，25日香港、高雄库存录增450、200吨，新加坡录减75吨，Cash-3M价差back结构未出现明显收敛，结构性风险仍存。本周锌精矿加工费持续下调，虽然硫酸和小金属价格维持高位，但冶炼厂利润空间压缩，叠加矿端供应持续转紧，部分炼厂后续存减产预期。整体来看，宏观面降息预期反复，基本面出口兑现叠加矿供应转紧传导至冶炼端对锌价有支撑，短期沪锌区间震荡。
　　二、行业要闻
　　1.2025年11月26日0#锌主流成交价集中在22465~22520元/吨，双燕主流成交于22515~22570元/吨，1#锌主流成交于22395~22450元/吨。早盘市场对SMM均价报价升水100~120元/吨，对盘报价几无。
　　2.宁波市场主流品牌0#锌成交价在22455~22500元/吨左右，宁波常规品牌对2512合约报价升水135元/吨，对上海现货报价升水80元/吨，宁波地区主流对2512合约进行报价。第一时间段，麒麟对2512合约报价预售送到升水160元/吨。
　　3.天津市场0#锌锭主流成交于22320~22420元/吨，紫金成交于22470~22550元/吨，1#锌锭成交于22200~22260元/吨附近，葫芦岛报价23500元/吨，0#锌普通对2512合约报贴水10到升水50元/吨附近，紫金对2512合约报升水150~180元/吨附近，津市较沪市报贴水60元/吨附近，沪津价差扩大。
　　4.广东0#锌主流成交于22290~22380元/吨，主流品牌对2601合约报价贴水20元/吨，沪粤价差扩大。第一时间，持货商对麒麟、蒙自、安宁、兰锌贴水30~0元/吨