截至2025年11月24日，存量信用债估值及利差分布特征如下：
　　城投债：
　　公募城投债中，江浙两省加权平均估值收益率均在2.5%以下；收益率超过4.5%的城投债出现在贵州区县级；其余区域中，广西、云南、甘肃等地的利差也较高。与上周相比，公募城投债收益率以小幅上行为主。具体来看，上行幅度较大的品种的包括2-3年广西区县级非永续、2-3年新疆地级市永续、1-2年上海省级永续、1-2年青海地级市非永续城投债等。
　　私募城投债中，上海、浙江、广东、福建等沿海省份的加权平均估值收益率在2.9%以下；利差较高的品种分布在贵州、甘肃、广西、云南等地。与上周相比，私募城投债收益率同样窄幅波动。具体来看，收益率下行幅度较大的有1-2年贵州区县级非永续、2-3年湖南地级市永续、1-2年天津区县级非永续城投债、2-3年陕西区县级永续，分别对应下行13.5BP、8.4BP、7.8BP和6.2BP。
　　产业债：
　　民企产业债和地产债估值收益率及利差整体高于其他品种。与上周相比，非金融非地产类产业债中，各品种价格走势相对稳定，收益率波动幅度多在3BP内，总体上行幅度更大的品种为3-5年民企非永续债；地产债中，收益率调整的品种多集中在国企债，1年内国企公募非永续地产债收益率上行近6BP。
　　金融债：
　　估值收益率和利差较高的品种有租赁公司债、城农商行资本补充工具、证券次级债。与上周相比，金融债中各品种收益率多上行。具体来看，租赁债中各期限品种收益率波动幅度基本在1BP左右；一般商金债中3年内品种利率调整幅度相对更大；二永债中1年以上大行品种收益率反弹较多，平均上行超4BP，1年内股份行、城商行二级债收益维持稳定；此外，证券公司债及次级债中，各品种收益率波幅多在2BP内。
　　风险提示
　　统计数据失真、信用事件冲击债市、政策预期不确定性