25Q3风电行业收入利润基本持平，盈利能力略微下降
　　收入利润：25Q3风电行业收入和利润规模环比基本持平，同比分别增长17%和40%，维持同比高增速。
　　盈利能力：毛利率和净利率环比有所下滑，整体基本维持稳定。
　　25Q3轴承、风机环节盈利能力环比回升
　　细分环节来看，25Q3轴承、塔筒管桩等环节毛利率改善，但是净利率仅轴承环节好转，主要得益于新强联25Q3净利率改善。
　　风机环节毛利率净利率均环比下滑，主要因电气风电盈利性持续恶化，部分风机企业风机制造业务盈利能力环比回升。
　　25Q3合同负债及存货维持高水平　
　　合同负债：25Q3行业合同负债维持高位，同比增长26%，订单依然饱满。
　　存货：近三个季度，行业存货水平环比持续增长，结合合同负债表现，我们预计行业订单交付依然维持较好水平
　　风险提示
　　电力需求减弱，导致风电发电企业电价不及预期。
　　电源结构发生超预期变化导致风电需求减弱。
　　反内卷力度不及预期，厂商恶性竞争加重。
　　全球贸易保护加剧，本土化产能布局要求提升，出口及海外建厂风险提高。
　　零部件谈价格不及预期