【交易策略】
　　11月25日，铁合金期货价格涨跌互现。硅铁主力合约5448，下跌0.15%，持仓增加9552手；锰硅主力合约收盘5636，上涨0.11%，持仓减少13172手。
　　硅铁方面，25日现货价格整体平稳。供应端，随着价格来到低位，合金厂进入检修趋势，硅铁产量保持小幅下降走势。需求方面，近期钢材库存去化情况表现尚可，但从钢厂高炉检修计划推算，未来铁水产量预计仍将震荡下行。成本端方面，各产区铁合金电价总体稳中偏强。总体来看，基本面供需双降，成本端有所支撑，同时硅铁自身估值水平不高，以底部震荡思路操作。
　　锰硅方面，25日锰矿现货稳中偏强，天津港加蓬块上涨0.3元/吨度，锰硅现货整体平稳。供应端，锰硅产量同样进入下行趋势，宁夏部分厂家再度新增检修停产。需求方面，钢材近期库存表现尚可，但从钢厂高炉检修计划推算，原料需求仍有下行预期。成本端方面，锰矿港口库存处于同期低位，现货价格稳中偏强，成本端有所抬升。在供需双弱和成本支撑博弈下，预计底部震荡为主。
　　单边：供需双弱格局下估值水平不高，成本端有所支撑，预计底部震荡；
　　套利：观望；
　　期权：卖出虚值跨式期权组合。
　　【重要资讯】
　　1.25日天津港半碳酸Mn36.81%报价34.5元/吨度，南非高铁Mn33.77%Fe21.14%粒度6 -100mm报价30元/吨度，加蓬块Mn47%报价42元/吨度。
　　2.据铁合金在线报道，宁夏某硅锰厂减产1台硅锰6517炉，具体生产情况以工厂实际生产为准。