行情回顾与操作建议
　　纸浆期货01合约前结算价为5258元/吨，收盘价为5220元/吨，整体下跌0.72%。山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间为4750-6400元/吨，价格较上一工作日收盘价格持稳，其中山东银星报价为5480-5500元/吨。
　　11月进口木浆外盘暂未明朗，其中外盘报涨预期传闻居多，市场博弈、观望心态仍存。据PPPC，9月世界20产浆国化学浆出货量同比+8.3%，针叶浆同比+3.8%，阔叶浆同比+11.8%，其中发往中国市场同比仍有增长。据UTIPULP，10月欧洲木浆库存量70.39万吨，环比-2.8%，同比+3.4%；欧洲木浆消费量84.41万吨，环比+4.8%，同比+1.2%。截止2025年11月20日,主要地区及港口周度纸浆库存量201.04万吨，较上周上升1.71%。下游原纸价格提涨乏力，主流稳定居多，白卡纸价格涨势放缓。目前纸厂加工承压，原料高价接受度相对有限，补库意向欠佳。下游利润不足，导致成本传导不畅，纸浆高位承压回落，仍以低位宽幅区间震荡调整看待。