【策略观点】
　　当前贵金属市场受多重宏观与产业因素交织影响，整体呈现震荡偏强格局。宏观层面，美国政府停摆危机持续发酵，逼近历史最长纪录，民生保障资金中断引发社会经济担忧，叠加企业裁员人数创下疫情后新高，就业市场降温强化避险情绪，为贵金属提供支撑；而美联储内部对12月降息路径分歧显著，部分官员支持进一步降息，另一部分则担忧通胀黏性，叠加德银、摩根大通警告通胀持久性与关税政策滞后影响，政策不确定性加剧市场波动，美元指数震荡偏强对贵金属的压制有限。产业端，COMEX金银库存环比均出现减少，显示实物需求有一定支撑，而SPDR黄金ETF持仓微增、SLV白银ETF持仓减少，国内沪金沪银主力合约持仓同步下降，反映市场多空博弈加剧但资金承接力仍在。综合来看，宏观避险需求与通胀风险对冲货币政策分歧带来的波动，贵金属短期大概率维持震荡偏强态势，需重点关注美国政府停摆进展、通胀数据及美联储政策信号变化。