交割信息：BU2511交割量同比下滑、环比增加，交割结算价同环比均下滑。BU2511合约参与交割的持仓量为2559手，即11月份有25590吨沥青仓单参与交割，环比增加17070吨、同比下降154410吨；交割结算价3005元/吨，环比下降457元/吨、同比下降360元/吨。10月下旬沥青厂库仓单集中注销，近一个月来，沥青总仓单量先降后升，截至2025年11月17日，沥青总仓单量30110吨，仓库仓单4690吨，厂库仓单25420吨，仓库仓单主要集中在金海宏业1690吨，新越沥青3000吨；厂库仓单主要集中在京博石化22420吨，山高新材料3000吨。当前最便宜的可交割品为山东弘润70#沥青，截至11月17日，70#沥青价格为2950元/吨，区域贴水80元/吨，自从10月下旬沥青厂库仓单集中注销后，当前沥青仓单主要集中在京博石化厂库。此次交割，空头席位相比于多头席位较为集中。空头席位集中在3家，其中，仅浙商期货一家席位空头持仓达2242手，占空头总持仓的87.6%。多头席位分散在7家，其中，持仓超过300手的有4家，大地期货席位多头持仓957手。
　　交割利润：BU2511山东基差先跌后涨，近一个月波动区间为[235，9]元/吨，波幅226元/吨。气温下降，需求萎缩，沥青现货价下跌，山东沥青现货价从10月16日的3420元/吨跌至11月11日的3000元/吨，盘面价格走势与现货出现分歧，由于美国制裁俄罗斯石油巨头，沥青盘面跟随原油价格上涨，沥青基差下跌。油价企稳后，沥青基本面较弱，高估值进一步回落修复，盘面价格继续下跌，现货存在成本支撑，基差小幅反弹，存在小幅的无风险套利机会。BU2511-2512月差近一个月来波动区间[75,-85]元/吨，波幅160元/吨，11月12日，月差-85元/吨，无风险套利空间打开，我们已在日报中推荐有交割资质的企业可持有至到期。
　　后期评估：截至11月17日，BU2512山东基差41元/吨，近一个月波动区间在[309，28]，波幅281元/吨。当前存在无风险套利机会，建议关注买弘润70#沥青卖BU2512合约。BU2601山东基差57元/吨，近一个月来，波动范围[339，32]，波幅307元/吨。当前，不存在期现无风险套利机会，虚实比中性，参照往年沥青01合约季节性走势，当前BU2601山东基差处于历史同期相对低位，随着陆续冬储，基差存在上行可能。截至11月17日，BU2512-2601、BU2601-2602月差分别为16、-20元/吨，当前月差处于中性水平，月差套利机会建议观望为主