【行情复盘】
　　大跌之后，外围市场有所回暖，周一两市主要指数低位震荡整理，成长类指数偏强。两市成交额1.72万亿元，环比缩量。沪深300指数收4548，跌5点，跌幅-0.12%；上证50指数收2950点，跌5点，跌幅-0.18%；中证500指数收6868点，涨51点，涨幅0.76%；中证1000指数收7156点，涨88点，涨幅1.26%。行业与主题ETF中涨幅居前的是航空航天ETF、游戏传媒ETF、卫星产业ETF、军工ETF、高端装备ETF，跌幅居前的是稀有金属ETF、能源ETF、新能源车ETF。两市板块指数中涨幅居前的是地面兵装、军贸概念、渔业、航天装备、云服务指数，跌幅居前的是林业、能源金属、消费电子、锂矿、油气开采指数。中证1000、中证500、沪深300、上证50指数股指期货沉淀资金分别净流出59、34、22、12亿元。
　　【重要资讯】
　　1、16只硬科技产品11月21日迅速获批，16只产品包括首批7只科创创业人工智能ETF、3只科创板芯片ETF、4只科创板芯片设计主题ETF，以及2只科技主题主动权益类基金。传递出监管部门支持战略性新兴产业的积极信号。
　　2、与外资撤离韩国股市同步发生的是外资资产配置方向的显著转移，中国科技板块成为主要流入地之一。与外资10月持续加码韩国本土股票型ETF的势头不同，近期外资明显转向海外股票型ETF，尤其是中国科技类产品。
　　3、算力的尽头是电力，电力的尽头是变压器。一年多以来，一场始料未及的“变压器荒”席卷全球，时至今日仍没有降温迹象。过去，客户往往在每年12月确定次年的主供应商。现在至少提前三个月，提前锁定供应链战略合作。
　　4、AI数据中心的用电需求急剧上升、可再生能源并网规模扩大、储能需求爆发式增长，共同催生了这场变压器抢购潮。光伏和风力发电需要更多的变压器。风电等绿电输送距离长，其在并网前还要经过多次升压，所需变压器数量进一步上升。
　　5、谷歌AI基础设施负责人在全体大会中表示，公司必须每6个月将AI算力翻倍，并在未来4到5年内额外实现1000倍的增长，以应对持续上升的AI服务需求。针对员工提出的AI投资泡沫问题，他表示风险不在于投资过度，而在于投资不足。
　　6、大摩在2026年展望中预测，由AI驱动的近3万亿美元资本支出将推动市场走高，预计标普500指数将达7800点。但同时警告，主要风险在于这笔巨额投资若未能及时转化为生产力，可能引发长期信贷问题。
　　7、美国数据中心规划容量已激增至245吉瓦，仅第三季度就增加了45吉瓦，其开发战略正发生根本性转变。由于对电网供应能力失去信心，开发商正绕开公用事业公司，转向在德克萨斯州等能源产地直接利用天然气自建发电厂。
　　8、国内已建成首条大容量全固态电池产线，目前正在小批量测试生产。能量密度比现有的电池能量密度高了接近一倍。500公里以上续航的车使用之后达到1000公里以上的续航。计划是2026年可以进行小批量的装车实验。
　　9、今年前三季度"新三样"出口额达1260亿美元，同比增长超55%，对出口贡献2.5个百分点，占机电产品增长贡献的50%。其中新能源汽车类增长最快（同比增3倍），占比从14%升至38%。
　　10、受减肥与糖尿病药强劲需求及资金从科技向医疗的板块轮动，礼来成为首家万亿美元市值的制药企业。高盛认为礼来正处在“生物制药史上最强新产品周期”前夜，口服减肥药预计明年上市，下一代减重及心血管新药研发顺利。
　　11、9月，美国25岁及以上、拥有至少本科学历的失业人口超过190万人，占全美失业总人数的四分之一。摩根大通美国首席经济学家Michael Feroli指出，受过大学教育的人群失业率上升应该会进一步加剧对人工智能引发失业的担忧。
　　12、根据亚马逊文件显示，公司在华盛顿州、纽约州、新泽西州和加利福尼亚州裁减的约4700个职位中，近40%为工程技术类岗位。产品经理、项目经理等也遭重创。游戏部门停止大部分3A级游戏开发，广告业务则裁减140个职位。
　　13、一场“抛售日本”的交易正悄然上演：30年期国债收益率创下历史新高，日元汇率逼近160干预关口，日经225指数则一举抹去新任首相上任以来的全部涨幅，股、债、汇“三杀”的罕见格局，让全球投资者绷紧神经。
　　【市场逻辑】
　　大跌之后，外围市场有所回暖，周一两市主要指数低位震荡整理，成长类指数偏强。16只硬科技产品11月21日迅速获批，16只产品包括首批7只科创创业人工智能ETF、3只科创板芯片ETF、4只科创板芯片设计主题ETF，以及2只科技主题主动权益类基金，传递出监管部门支持战略性新兴产业的积极信号。国际金融协会统计数据显示，今年前10个月，境外资金流入中国股市资金总额高达506亿美元，这一数字已远超2024年全年的114亿美元。与外资撤离韩国股市同步发生的是外资资产配置方向的显著转移，中国科技板块成为主要流入地之一。摩根士丹利的最新报告指出，预计中国股市2026年有望进一步上涨，延续今年的强劲涨势。英伟达CEO黄仁勋表示，中国将赢得人工智能竞赛，他将中国的潜在胜利归功于更有利的监管环境和更低的能源成