供给方面，东北产地后期仍面临集中上量压力，建议关注12--1月的产地卖压;25/26年度种植成本继续下降，播种面积稳中略减，单产表现良好，整体维持丰产预期;进口谷物政策限制持续，进口谷物供应缩量。需求方面，畜禽短期预期维持高存栏，产能去化尚不明显，支撑饲用需求，但目前养殖利润呈现亏损，国家政策倾向于控生猪存栏和体重，或影响远月供应;饲企库存低位，对玉米存在刚需补库需求;深加工企业存在季节性建库需求;渠道贸易商收购意愿较强。库存方面，由于发货需求较好，北港累库速度较慢，南港玉米库存回升，由于进口谷物的补充，整体谷物库存上升，随着新季玉米的补充，预期港口处于累库阶段;饲料企业库存低位;深加工玉米季节性累库。
　　整体来说，短期基层惜售，东北物流紧张，下游低库存等因素带来阶段性供应紧张，卖压预期后置，供应压力未充分释放前市场对高价玉米的承接力度有限，预期盘面反弹有限，后期仍需面临压力测试，关注售粮进度、物流和天气等。