1）行情回顾:11月20日，沪金期货主力合约收涨0.22%至932.56元/克，沪银期货主力合约收涨0.75%至12050元/千克。
　　2）解析及短期展望:美联储会议纪要进一步暴露美联储内部对于12月降息的分歧日益加剧，同时劳工统计局确认取消10月非农公布，称部分10月就业数据将被并入到11月就业报告中，发布日期是在美联储12月决策会议之后，这或意味着美联储官员在年内最后一次会议前可能将同时失去就业、通胀两项关键经济数据，不得不促使美联储谨慎控制降息节奏。受此影响，美联储12月降总概率骤降至30%附近，因此贵金属价格承压回落。此外，美国9月非衣就业人口增长11.9万人，远超预期和前值，但失业率回升至4.4%,高于预期和前值的4.3%。整体9月非衣报告相对中性，对降息预期影响或有限，但失业率的回升仍一定程度上会对金银构成支撑。白银方面，上期所库存仍在下降，现货维持紧俏，期货月间结构由C转为8结构。综上，展望后市，我们认为贵金属价格短期或震荡为主;策略上，单边短期建议观望，或适当卖虚值看跌期权。
　　3）中长期展望:中长期来看，美联储仍处于降息周期、全球地缘不确定性持续、美国债务不可持续和大国博弈加剧将长期增加美元信用风险，全球央行购金延续等，黄金中长期重心大概率继续上移，建议长线投资者以逢低做多配置为主。