本周豆粕观点摘要
　　1、美豆收割尾声，11月美农报告显示美豆期末库存环比调减，但不及市场预期，受该消息影响，美豆当日承压调整；巴西及阿根廷大豆地区降雨低于正常水平，也预计短期将持续该局面，存在升水利多情绪；
　　2、国内市场方面，本周港口及油厂大豆库存环比减少，虽然本周大豆压榨量环比提升，但豆粕库存环比减少，偏利多，饲料企业豆粕库存环比略增，但低于去年同期，虽然当下随采随用观望情绪较高，但有补库的空间和可能性。由于大豆压榨量的持续环比增加，仍需警惕下周一油厂豆粕库存数据环比调增风险。采购方面，本周美国数据显示，中国采购美豆112.2万吨，2025/26年交付,打破此前零记录。
　　3、下游消费方面，生猪稳中略降，蛋鸡和肉鸡存栏整体稳定，下游饲料需求稳定。
　　南美种植天气存在扰动，叠加中美关税成本依然存在，豆粕短期调整空间有限。关注调整后企稳看多机会。但由于中美大豆进口打开，国内供应有进一步充裕的风险，或限制上行空间。关注后续美豆出口数据。
　　关注：中美美豆贸易进展，南美种植天气、