【市场情况】
　　据隆众资讯统计纯碱现货价格，沙河重碱价格变动-5至1125元/吨，青海重碱价格变动0至890元/吨。华东轻碱价格变动0至1150元/吨，轻重碱价差为17元/吨。
　　【重要资讯】
　　1.隆众资讯11月20日报道：本周国内纯碱产量72.08吨，环比下降1.85万吨，跌幅2.50%。其中，轻质碱产量32.47万吨，环比下降0.37万吨。重质碱产量39.62万吨，环比下降1.47万吨。
　　2.截止到2025年11月20日，本周国内纯碱厂家总库存164.44万吨，较上周四下降6.29万吨，跌幅3.68%。其中，轻质纯碱75.71万吨，环比减少4.31万吨；重质纯碱88.73万吨，环比下降1.98万吨。
　　3.截至2025年11月20日，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为-153.50元/吨，环比增加28.50元/吨。截至2025年11月20日，中国氨碱法纯碱理论利润-38.50元/吨，环比下跌15元/吨。
　　【逻辑分析】
　　本周纯碱下跌趋势，本周及焦煤和纯碱跌幅靠前。周度数据上，本周纯碱产量72.1万吨，环比下降2.5%。周中河南骏化、湘渝盐化、江苏井神、徐州丰城低负荷运行，影响产量。需求端，目前玻璃日熔15.8万吨，环比下降900吨。光伏玻璃日产量8.9万吨。玻璃价格下跌，部分产线冷修。重碱理论日度需求为5.3万吨。轻碱需求持续增加，厂家轻碱涨价，碳酸锂本周预期好，但占纯碱需求量低。库存方面，纯碱较上周四下降6.3万吨，跌幅3.7%。其中西北出库显著增加。中长期来看，纯碱供应过剩格局不变，价格区间震荡式下移。本周期价下跌，期现出货大幅增加，预计出货20万吨左右。上周纯碱和黑色板块及玻璃走势背离，本周出现补跌行情。纯碱空头情绪仍需一定时间和空间释放，下周延续偏弱走势。
　　【交易策略】
　　1.单边：预计下周纯碱震荡偏弱走势
　　2.套利：关注空纯碱多玻璃价差机会
　　3.期权：中期卖虚值看涨期权