价格：高开工、高库存、弱需求背景下价格承压，本周PVC期货跌幅显著。截至2025年11月21日收盘，V2601合约报收于4456元/吨，较上周收盘下跌3.03%。
　　基本面：供应端，本周山东信发25万吨电石法装置重启，部分装置开工负荷调整，整体上PVC产能利用率环比+0.32%至78.83%。需求端，本周PVC下游开工率环比-0.35%至49.19%，其中管材开工率环比-0.4%至40.2%，型材开工率环比-0.66%至36.3%。库存方面，本周PVC社会库存环比+0.41%至103.26万吨，高位小幅波动。成本方面，本周电石价格下滑，电石法平均成本环比下降至5110元/吨；乙烷、乙烯价格下降，带动乙烯法全国平均成本下降至5224元/吨。本周电石法利润环比下降至-848元/吨，乙烯法利润环比下降至-516元/吨。
　　展望：下周河南联创40万吨装置重启，PVC产能利用率预计进一步增加。冬季为氯碱装置检修淡季，总体上PVC维持高开工状态。随着气温降低，基建、地产等终端需求走弱，PVC下游开工率存季节性下降预期。印度对进口PVC的BIS政策、反倾销税政策终止，海外需求仍存。不过，下周亚洲12月份合同价格出台，短期出口市场或观望为主。上游电石、乙烯价格预计止跌反弹，但冬季PVC高开工背景下成本端利多传导受阻。短期V2601预计偏弱震荡，区间预计在4300-4560附近。