供应
　　周产量变化分析：本周国内聚丙烯产量80.83万吨，相较上周的82.22万吨减少1.39万吨，跌幅1.69%；相较去年同期的66.89万吨增加13.94万吨，涨幅20.84%。周内巨正源、广东石化、兰州石化、独山子石化及云天化等装置停车，聚丙烯损失量数据再度攀高，受此影响，产量数据高位回落。
　　周产能利用率变化分析：本期聚丙烯平均产能利用率78.28%，环比下降1.35%；中石化产能利用率81.24%，环比上升3.77%。周内镇海炼化三线50万吨/年等装置重启，使得中石化产能利用率上升。东莞巨正源120万吨/年及广东石化双线70万吨/年装置停车，使得聚丙烯平均产能利用率下降。
　　下周来看，暂无新增计划内检修装置，广东石化二线20万吨/年计划重启，计划内检修损失量预期变化不大。计划外检修来看，丙烯低位上移，丙烷价格亦高位运行，聚丙烯边际装置运行压力增加，然供应减量兑现缓慢，预计下周聚丙烯平均产能利用率稳定在78.5%附近。
　　需求
　　本期聚丙烯下游行业平均开工率整体呈现小幅走高趋势，终端行业涨跌互现。PP管材方面受西北地区建筑工程集中，带动给水排水系统用管道需求提升，导致行业开工走高明显；PP无纺布行业主要走高因素是随着天气寒冷加剧，流感等呼吸道疾病进入高发期，口罩、消毒湿巾、医用床单等医疗卫生用品需求明显走高。另外塑编、BOPP、改性PP整体需求有限，行业开工持稳为主。其次日用注塑PP、CPP正处于需求淡季，终端企业采购积极性放缓，导致行业开工走跌。综合来看，随着终端逐步进入需求淡季，预计下周大部分下游行业开工或呈现稳中下滑趋势，仅PP管材受西部需求影响行业开工或将走高明显。
　　观点
　　目前对市场压制较大的仍然是供应端偏高。不过需要注意近期成交情况略有好转，更多还是基于低价因素的阶段性补库。需求端年内高峰期已经过去，后期市场的关键是未来需求的因素。从长期趋势看，成本端压力、供应端偏高、下游低利润弱需求因素仍会是2026年上半年的主导性因素。当然PP低利润也对供应端构成较大压力，同时也大大限制了市场未来下跌的想象空间。总之短期市场追空没必要，但趋势压力仍较大。
　　估值
　　基差偏弱，月差偏弱，短期估值中性偏弱。利润端MTO、PDH装置低利润又大大限制了市场下跌空间。
　　策略
　　1）单边：震荡偏弱，上方压力6500-6550，下方支撑6200-6250；
　　2）跨期：暂不推荐；
　　3）跨品种：暂不推荐；
　　风险
　　反通缩、反内卷政策的不确定性