核心观点：
　　张又侠发表署名文章，统筹推进“十五五”时期国防和军队现代化的重点任务。据长安街知事，11月12日，《人民日报》要闻版刊发中共中央政治局委员、中央军委副主席张又侠署名文章《高质量推进国防和军队现代化》，提出：（1）“十五五”根本要求包括国防和军队现代化“三步走”战略安排，要迈好第二步、务求决定性进展；（2）持续优化军事力量体系，壮大战略威慑力量，推进新域新质作战力量规模化、实战化、体系化发展，加强传统作战力量升级改造，以体系结构的“优”催生战斗力的“强”；当务之急是统筹网络信息体系建设运用，加快无人智能作战力量及反制能力建设，在新质战斗力增长极上务求实现实质突破。
　　军贸、燃机、大飞机景气度进一步向上。据航空工业集团公众号，11月10日，第十二届泰国防务展在曼谷展览中心开幕，中航技携多型高新产品参展，全方位展示中国先进航空装备的发展成果，深化国际防务合作。据万泽航空，11月10日，上海万泽与西门子能源代表团进行战略会谈，进一步拓展合作范围。据新安大公众号，罗罗公司莅临航空工业安大，在双方合作二十周年之际就深化合作、业务发展等议题进行交流。据民航资源网引援《老挝时报》报道，11月10日，老挝政府确认与中国商飞达成协议，中国商飞将收购老挝航空公司49%的股份，合作包括将中国商飞飞机纳入老挝航空运营体系。
　　优选：（1）景气扩张方向一：内需+出海需求景气提升，关注中航沈飞/中航西飞、国睿科技、洪都航空、菲利华、中航成飞、航天电子、佳驰科技、中兵红箭、航天南湖、北方导航；（2）景气扩张方向二：军工AI驱动信息化智能化升级，建议关注全产业链相关配套，关注睿创微纳、中航光电、复旦微电/紫光国微/成都华微（电子联合）、中科星图（计算机联合）、海格通信、铂力特（机械联合）、中国海防、新雷能、七一二、航天电器、陕西华达、鸿远电子、国博电子（电子联合）、臻镭科技、振华风光、火炬电子等。（3）景气扩张方向三：民航产能外溢和大飞机&商发自主可控、可控核聚变、生物制造、量子科技等机遇，关注航发动力/航发控制/航发科技、中国动力、中航机载、航亚科技、华恒生物、中航高科/光威复材、派克新材、中航机载、隆达股份、图南股份、中航重机、航宇科技、华秦科技、钢研高纳、航材股份、昊华科技、润贝航科等。
　　风险提示：装备列装及交付低预期；政策调整；价格波动风险等。