核心观点：
　　宏观动态：根据国家统计局，10月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月下降0.8个百分点，制造业景气水平有所回落。
　　市场表现分析：上周（11月10日-11月16日）机械行业指数（中信）下跌1.75%，沪深300指数下跌1.08%，创业板指下跌3.01%。
　　机械动态变化：1.根据Wind的美国半导体产业协会（SIA）数据，2025年8月全球半导体销售额648.8亿美元，同比上升21.70%，环比略有上升。2.核聚变成为十五五重点方向：根据新民晚报，2025年10月23日，中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，其中核聚变能被列为国家未来产业发展重点方向。
　　机械行业观点：目前的社融、PMI数据表明制造业需求、投资端有一定恢复，但整体内需依然相对疲软，政策有希望更有力度。外需方面，海外龙头企业普遍上调资本开支预期，伴随降息预期发酵，欧美工业品有望共振向上。
　　建议关注：（1）锂电设备：下游头部厂商再度迎来资本开支周期，固态电池招标进展超预期，推荐先导智能，建议关注海目星、联赢激光、杭可科技等；（2）算力链条：随着SMIC先进制程扩产，国产算力有望迎来爆发，海外算力还在上调CAPEX，AI链条有望内外共振，推荐潍柴重机，并建议关注应流股份、鼎泰高科、大族数控、玉柴国际、汉钟精机、芯碁微装、航亚科技等；（3）顺周期板块：在经历CAPEX和并购周期后，有望迎来利润率拐点的检测行业，推荐华测检测、广电计量；刀具板块呈现量价齐升趋势，建议关注华锐精密、欧科亿；工程机械海外整体需求处于加速的趋势中，内需底部周期确立，迎来内外共振，推荐徐工机械、三一重工、中联重科、浙江鼎力、恒立液压等。
　　风险提示：宏观经济变化导致机械产品需求波动；原材料价格上升压制企业盈利能力；汇率变化导致盈利波动；去产能进度不及预期等。