市場回顧
　　恒指受制26,000點：恒指周四(20日)高開後，最多反彈216點，高見26,047點，其後最多倒跌138點，低見25,692點，臨近尾市回穩。恒指收升4點或0.02%，報25,835點。大市成交2,451億元。
　　美股單日轉向：美股呈單日轉向，先抽高後急跌，三大指數收市轉跌0.8%至2.2%。欧洲股市向上，德法英股升0.2%至0.5%。
　　中港股市短期展望
　　恒指短期支持參考100天線：聯儲局10月再次鷹派減息，2026年減息空間少於預期。中美元首10月會面取得成果，美方取消10%芬太尼關稅，暫停一年24%對等關稅。兩國緊張局勢暫時緩和，核心矛盾延後解決。內地第三季經濟進一步降溫，十五五規劃提出擴大內需及促進科技自立自強，方向符合預期，後續留意其他重要會議以跟進政策落地情況。基於短期內港股企業盈利難有明顯改善，中美貿易戰局勢反覆，以及聯儲局減息路徑未明，恒指短期支持參考100天線約25,600點。
　　短期看好板塊
　　內險股：A股強勁帶動第三季投資收益向好
　　煤炭股：預期動力煤價格具上行動力
　　鋰業股：憧憬碳酸鋰需求回暖，供需有望趨於平衡
　　今日市場焦點
　　美國、歐元區、德國、法國、英國等11月製造業及服務業PMI；
　　名創優品(9896)、匯量科技(1860)、南旋控股(1982)等業績；
　　宏觀焦點
　　內地傳考慮房地產新支持政策，研購房貸款貼息等；
　　內地或設磷酸鐵鋰最低售價參考反內捲；
　　兩部委公布最高4億元資金支持50城打造消費「新三樣」；
　　兩部門發布《新能源汽車政府採購需求標準(徵求意見稿)》；
　　美國9月非農職位增11.9萬個，勝預期；
　　企業消息
　　網易(9999)第三季經調整盈利增27%符預期，收入增8%遜預期；
　　領展(0823)中期可分派跌逾5%，料續租租金短期維持負增長；
　　六福集團(0590)發盈喜，料半年盈利升最多50%；
　　文遠知行(0800)Robotaxi獲瑞士首張純無人駕駛牌照；
　　外圍市況展望
　　美國聯儲局10月宣布減息0.25厘，聯邦基金利率目標區間下調至3.75%至4.00%，符合預期，並決定自12月起結束縮表。不過，主席鮑威爾表示，12月再次減息並非板上釘釘的事，局內委員會分歧大，部分成員認為需暫停減息以評估政策影響。議息聲明提到，現有指標顯示經濟活動正以溫和速度擴張，經濟前景不確定仍高企。近數個月就業面臨的下行風險增加，今年就業增長已經放緩，失業率略有上升，但截至8月仍保持在較低水平。最新公布的議息紀錄顯示，許多官員認為12月無需再減息。我們認為聯儲局進一步減息空間存不確定性，後續關注通脹、就業數據以及12月點陣圖的更新。OPEC+宣布明年首季暫停增產，但供過於求格局料限制國際油價上行空間。