海外報告：亞瑪芬體育(AS.N)《25Q3業績超指引，所有地區實現加速增長》2025-11-20
　　投資建議：公司25Q3收入17.6億美元，同比增30%，經調整op margin同比增1.3pct至15.7%均超指引。所有地區加速增長，持續看好中長期成長性。考慮到公司Q3表現優異，我們上調公司2025-2027年歸母淨利潤預測為5.1/6.5/8.2億美元（此前分別為4.8/6.2/8.1億美元），給予2025年49XPE，對應目標價45.2美元，維持“增持”評級。
　　公司季報點評：老百姓(603883)《門店持續聚焦下沉，業績環比向好》2025-11-19
　　維持“增持”評級。公司25年前三季度收入160.70億元，同比下降1.00%，歸母淨利潤5.29億元，同比下降16.11%；25年單三季度收入52.96億元，同比增長0.07%，歸母淨利潤1.31億元，同比增長2.62%。調整2025-2026年預測EPS為0.83與0.99元，此前2025-2026年預測EPS為1.25與1.42元，新增2027年預測EPS為1.12元，公司作為行業頭部企業，給予一定估值溢價，參考行業平均估值，給予2026年PE為20X，給予目標價19.80元，維持“增持”評級。