主要观点
　　汇添富基金管理的中药ETF（560080.SH）跟踪中证中药指数（930641.CSI），中证中药指数选取涉及中药生产与销售等业务的上市公司证券作为样本。
　　在2025年5月1日至2025年10月31日期间，中药ETF最佳趋同股为羚锐制药(600285.SH)，趋同股的选择综合考虑了成分股与中证中药数的走势偏差和研究覆盖度。
　　羚锐制药在2024年1月市场底部基于2023年EPS的估值和2024年9月市场底部基于2024年预期EPS的估值均接近15倍PE。
　　基于15倍PE，羚锐制药2024年至今股价波动未超越T-1年基本面价值和T+2年预期基本面价值所框定的价值区间，其中T年基本面价值为T年预期EPS（已披露则为实际EPS）乘以15倍估值。基于2025/11/14数据，羚锐制药2025年至2027年每股预期基本面价值分别为22.09、25.13和28.33元，收盘价22.68元/股，接近2025年基本面价值，我们由此判断，市场对羚锐制药的投资情绪相对理性。
　　根据羚锐制药收盘价在2025年至2027年每股预期基本面价值区间的位置，2025年11月14日的收盘仓位为90.48%。
　　在2025年10月9日至11月14日期间，基于羚锐制药动态仓位配置中药ETF的夏普比率和收益回撤比均好于买入持有，配置策略获得了5.82%的期末收益，最大回撤2.54%，买入持有中药ETF获得了5.96%的期末收益，最大回撤3%。
　　风险提示
　　滞后或较大偏差的市场一致预期对分析结论产生重大影响；趋同股与板块走势产生较大偏离也会影响分析结论。