市场要闻与重要数据
　　PVC:
　　期货价格及基差：PVC主力收盘价4492元/吨（-28）；华东基差-32元/吨（+8）;华南基差18元/吨（-2）。
　　现货价格：华东电石法报价4460元/吨（-20）；华南电石法报价4510元/吨（-30）。
　　上游生产利润：兰炭价格800元/吨（+0）；电石价格2805元/吨（+0）；电石利润-125元/吨（+0）；PVC电石法生产毛利-820元/吨（-50）；PVC乙烯法生产毛利-491元/吨（-26）；PVC出口利润4.8美元/吨（+2.6）。
　　PVC库存与开工：PVC厂内库存32.2万吨（-1.2）；PVC社会库存53.2万吨（-1.3）；PVC电石法开工率79.57%（-0.60%）；PVC乙烯法开工率70.13%（-7.10%）；PVC开工率76.71%（-2.57%）。
　　下游订单情况：生产企业预售量69.9万吨（-4.3）。
　　烧碱：
　　期货价格及基差：SH主力收盘价2265元/吨（-21）；山东32%液碱基差173元/吨（+21）。
　　现货价格：山东32%液碱报价780元/吨（+0）；山东50%液碱报价1250元/吨（+0）。
　　上游生产利润：山东烧碱单品种利润1442元/吨（+0）；山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）736.8元/吨（+0.0）；山东氯碱综合利润（1吨PVC）-50.97元/吨（-20.00）；西北氯碱综合利润（1吨PVC）631.02元/吨（-90.51）。
　　烧碱库存与开工：液碱工厂库存40.22万吨（-1.26）；片碱工厂库存3.02万吨（+0.12）；烧碱开工率84.10%（-0.70%）。
　　烧碱下游开工：氧化铝开工率85.37%（+0.12%）；印染华东开工率66.55%（-1.51%）；粘胶短纤开工率89.50%（-0.10%）。
　　市场分析
　　PVC：
　　PVC单边震荡偏弱。供应端本周有1套装置计划检修，多数当前检修恢复，预计供应量回升，新投产能逐步量产：渤化9月20日已满产；甘肃耀望与浙江嘉化试车后低负荷运行，随着近期新投产装置的增加，PVC供应端仍呈现充裕格局。需求端下游开工下降，低价采购好转，但整体采购情绪一般。出口侧印度BIS认证取消，近期市场对反倾销税取消预期增加，出口仍以价换量，出口签单环比走强；9月27日印度发起对PVC壁纸的反倾销调查。社会库存小幅去库，库存绝对值偏高。PVC期货仓单仍高位，盘面套保压力仍存，对PVC期货价格持续压制。供需偏弱，但后续仍需关注反内卷后续政策及“十五五”房地产高质量发展相关政策。
　　烧碱：
　　现货价格稳中有降。供应端，装置检修增加，开工小幅下降，关注唐山三友10万吨产能投放情况；需求端，山东氧化铝厂出现压车现象，接货价格周末下调到720元/吨，带动山东现货价格下降，氧化铝侧受环境管控因素影响，部分企业小幅降低开工，整体开工小幅提升。山东50%碱去库，32%碱累库，山东整体累库，江苏库存整体累库。非铝端刚需采购为主，后续进入非铝淡季，需求转弱，华东地区主力下游2025年11月份液碱送到价格在850-915元/吨附近，较上月环比下调15-60元/吨。广西氧化铝厂投产预期较多，投产时间不确定性较大，烧碱招标进行中，或对后两月烧碱价格形成支撑，需关注届时新增氧化铝厂烧碱灌槽需求的采购情况。山东11月电价上调，液氯价格相对转弱，氯碱利润同期偏低水平，成本支撑仍存。
　　策略
　　PVC
　　单边：区间震荡，期现择机正套
　　跨期：观望
　　跨品种：无
　　烧碱
　　单边：区间震荡
　　跨期：SH12-01逢低正套
　　跨品种：无
　　风险
　　PVC：出口端政策不确定性；装置检修动态；宏观政策影响。
　　烧碱：液氯价格波动；装置检修动态；氧化铝投产节奏；下游囤货节奏。