期现货：
　　现货端，日照港3.9米中A辐射松原木750元/方，较上期下跌；本周太仓港4米中A辐射松原木760元/方，较上期下跌。2025年10月，4米中A辐射松原木外盘价格(CFR)116美元/JAS立方米，较上月上涨1美元/方。整体来看，原木现货价格运行偏弱，跌价主因短期到港量大、需求环比走弱和辐射松累库。
　　期货端，截至11月18日收盘，原木主力2601报收785元/方，弱势震荡延续。
　　供应：
　　本周（2025/11/8-11/14），新西兰港口原木离港发运共计7船28万方，环比减少3船11万方。其中，新西兰直发中国6船25万方，环比减少3船12万方。月初到港量偏大，处于历年同期高位。近期到港压力出现明显下降。
　　本周13港原木预计到港量：2025年11月17日-11月23日，中国13港新西兰原木预到船13条，较上周增加3条，周环比增加30%；到港总量约46.5万方，较上周增加15万方，周环比增加48%。
　　上周13港原木实际到港量：2025年11月10日-11月16日，中国13港新西兰原木预到船10条，较上周减少6条，周环比减少38%；到港总量约31.5万方，较上周减少21.4万方，周环比减少40%。
　　2025年10月，中国进口原木及锯材419.0万立方米；1-10月，进口原木及锯材4636.6万立方米，同比下降12.4%。综合来看，10月进口量仍延续下滑，与2024年相比，进口量显著缩减，并处于历年低位。
　　库存：
　　截至11月14日，国内针叶原木总库存为295万方，较上周增加2万方；辐射松库存为243万方，较上周增加2万方；北美材库存为10万方，较上周持平；云杉/冷杉库存为21万方，较上周增加1万方。
　　综合来看，下游需求旺季支撑下弱稳，高到港量对港口原木库存与现货价格持续施压，库存虽高，但11月中的到港减量为去库创造初步条件。
　　随着在11月中旬后卸港量减少，累库或维持1-2周后有所缓解。
　　需求：
　　国内港口原木出库量：11月7日-11月14日，中国7省13港针叶原木日均出库量为6.56万方；其中，山东港口针叶原木日均出库量为3.67万方，；江苏港口针叶原木日均出库量为2.44万方。
　　全国原木出库量反弹，且山东显著改善，据木联消息，主要是前期太仓港部分原木船有滞港风险，可能转港至山东等其他港口。核心矛盾在于港口到货压力持续偏大，而下游需求受季节性因素抑制，导致贸易商销售压力增加，普遍降价促销。
　　近期消息及展望（关税与进出口方面）：
　　我国进口辐射松结构上呈现明显的资源集中化特征，来自新西兰的占比进一步上升，国内需求正加速向高性价比材种聚焦。但过度依赖单一来源的风险持续累积，需警惕国际价格波动及供应链中断对国内加工企业的冲击。
　　反内卷政策在年内淡季间有一定间接提振，原木下游产品与黑色类期货品种同样受建筑与制造业影响，原木下游建筑用木方与焦炭相关性达0.9，一定程度上建筑行业产业结构调整利好提振原木期货市场情绪，反内卷政策此前的间接提振与回落均已兑现盘面。
　　5月中美日内瓦联合声明将有利于木制品出口，尤其拉动集成材和浆材需求，下游工厂或补库原木以弥补出口需求缺口，进而带动原木加速去库，但当前终端市场低迷带来负反馈，预计原木市场中长期低位震荡运行。7月中美经贸会谈暂停24%对等关税与反制关税90天再度延续，中国木材制品出口成本不确定性仍存。10月再度出现各类关税变动消息，美欧贸易协定将木材纳入15%关税上限范畴，这一消息一方面主要影响越南与加墨，一方面对全球贸易方向也有可能的影响。
　　欧盟委员会宣布对从中国进口的硬木胶合板征收更高的反倾销税，税率将于2025年12月7日生效。墨西哥经济部发布公告，对原产于中国的纸板作出反倾销肯定性初裁。
　　海关总署公告：基于对美方整改措施的评估结果，依据我国相关法律法规和国际植物检疫措施标准，海关总署决定废止海关总署2025年第29号公告（关于暂停进口美国原木的公告）。自2025年11月10日起施行。短期来看，能够到港并完成清关的美国原木总量仍将有限。
　　俄媒当前报道俄罗斯货运成本涨幅高达50%，主因燃料与维护成本上升、合格司机短缺、车队老化，以及国际保险和银行服务获取受限导致的物流环境复杂化。目前俄罗斯木材价格已上涨11%-14%，3月曾报道运输成本至中国（+16%），这些成本上涨并非短期影响，而是不断累积。除运费问题外，当前我国需求市场较为低迷。
　　近期消息及展望（交易交割方面）：
　　上市一年来，原木期货和期权成交持仓规模稳步增长，其中原木期货累计挂牌8个合约、原木期权累计挂牌164个合约，二者合计成交约787万手，成交金额约4640亿元，日均成交约3.24万手，日均持仓约5.34万手。
　　 LG2507和LG2509合约已到期，共计完成交割1412手，折合原木现货约12.71万立方米，对应总货值约1.04亿元。
　　近期消息及展望（下游与建材房地产方面）：
　　2025年9月，全国规模以上建材家居卖场销售额为1308.38亿元，环比上涨23.84%，同比下跌8.02%；1-9月累计销售额为10448.01亿元，