行情评述
　　【钢材】价格持稳
　　周二期现价格持稳，但现货成交量回落，市场主动追涨动能偏弱。宏观层面，下个观察期在12月初以后：重点观察并跟踪产业这端的矛盾：一是钢材期价静态估值不算高，在产业亏损甚至会进一步触发减产的时间节点，维续打压价格的安全边际不够：二是涨价驱动力始终无法形成，需求爆发力缺失，产业数据也没有显示出进一步改善的迹象，因此来推测市场参与者主动持货意愿或投机的信心是不够的：三是钢厂有远端减产的担忧这一问题并没有实质性消除，产业上下游无法形成共振逻辑。基于此，未来一段时间，钢材产量逐步回落仍是大的产业逻辑主线，目前可能需要适当等待减产逻辑兑现。
　　【硅铁锰硅】供需不佳，价格承压
　　基本面上，随着钢材价格承压，钢厂利润收缩，铁水向下调整，直接需求走弱明显，双硅周度表需下滑至年内低点。随着终端需求淡季来临，负反馈压力逐步累积。整体合金厂利润不佳，但产量依旧偏高。合金厂自身减产或控产的驱动不足，中期供给过剩压力仍不减。由于供需过剩，合金厂库存累积较快，仓单数量趋于累积。注意到煤焦价格走强，焦化厂提涨下，成本支撑走强。近期双硅基本面持续恶化，供给偏高而需求走弱，虽然成本支撑走强，但供需过剩格局延续，价格将承压偏弱
　　【焦煤焦炭】焦煤竞拍多数下跌
　　现货端，内贸市场情绪走弱，焦煤现货竞拍多数下跌，港口贸易准一焦炭报价1490（-30），炼焦煤价格指数1397.4（-7.2）；蒙煤方面，岸通关保持高位运行，口岸贸易企业报价下调，部分下游企业低价采购，蒙古国线上电子竞拍参与积极性减弱，成交价格下降，且有部分煤种流拍，现甘其毛都口岸：蒙5原煤1052（-47），蒙5精煤1378（-），河北唐山：蒙5精煤1550（-）。期货端，煤焦开盘急跌，题材炒作结束后再度回归原先趋势，继续寻底，市场整体的风险偏好都比较弱，近月继续弱于远月。基本面来看，焦煤供给端扰动仍在，国内煤矿产量仍处于偏低水平，这使得焦炭第四轮提涨最终落地，但一是供给端带来的利好有所弱化，煤矿库存转增，蒙煤通关放量，二是下游暂缓补库，钢厂利润下降后铁水减少，煤焦供需出现边际走弱，高估值难以持续。具体到行情上，延续前期焦煤供给端利好弱化的逻辑，叠加需求端高炉铁水预期下降和下游补库放缓，同时近月合约焦煤交割问题，煤焦高位开始杀估值。往后看，11月煤价有下行压力，行情延续震荡偏弱的看法，但考虑国内煤矿生产受限，煤矿库存低位，预计下降幅度有限，关注后续国内供给变化，如果供给持续偏低，预计12月中旬附近市场会开启下一轮补库，届时煤价可能会再度上涨。策略上，单边暂以短线思路对待，中长线可以再观望一下，由于盘面下跌后基差走强，前期建议的套保空单可以考虑部分平仓。
　　【铁矿石】基本面偏弱，但宏观情绪较强
　　超期货从基本面看，铁矿石短期到港稍有走弱，但后续发运影响不大，没有太大的预期外波动，库存将延续累库。铁水回升主要来自于各地前期停产钢厂复产以及前期河北地区受环保限产影响结束。但钢厂利润已经开始逐步影响到生产意愿，因此预计后续更多波动来自于钢厂盈利率下降所导致钢厂减产，供需影响下铁矿石港口库存将持续上升。虽然目前价格在区间底部出现反弹，即便在宏观情绪带动下存在库存压力，区间仍然较难突破。操作偏向逢高空。
　　操作建议
　　【钢材】单边观望；热卷择机参与期现正套，或以期权策略辅助现货销售。
　　【硅铁锰硅】投资客户以逢高空配产业客户可用累沽期权保护现货散口。
　　【焦煤焦炭】单边以短线为主，中长线可以再观望一下，前期建议的套保空单考虑部分平仓。
　　【铁矿石】空单持有