股指期货方面，涨价链领跌。昨日盘面延续弱势表现，全A指数跌幅接近1%，其中红利指数及中证2000指数领跌。行业方面，煤炭、电新、金属材料、化学品领跌，近期相对强势的涨价链出现资金撤离迹象，其中隐含普涨概率偏低，强势板块由于增量资金减少，而出现资金撤退的现象。展望后市，目前定调仍是二次上攻之前的休整期，其一，近期外围市场偏弱，尤其是比特币持续下行，近年美股与比特币走势关联性极强，其二，涨价链熄火之后，市场上攻需要新的主线，目前暂未形成一致性意见，其三，政策、经济数据处于空窗期，缺少上行催化。由此，建议防御风格配置应对。
　　股指期权方面，备兑为主，短线买权防御。昨日权益指数震荡走弱，沪指单日收跌0.81%。期权方面，各个品种成交额再度提升12.15%。连续几日的流动性上行，叠加情绪指标持仓量PCR指标大幅走弱，以及隐含波动率平均提涨0.69%。综合来看，市场对冲避险情绪凸显。策略方面，我们仍建议续持备兑策略防御为主。同时，如果认为当前权益市场在年末资金偏紧、海外降息预期回落等背景影响下，短期有高位回落可能，可以适当补充看跌买权进行对冲保护。
　　国债期货方面，税期因素有所扰动，但影响或有限。昨日国债期货小幅上涨，截止收盘，T、TF、TS、TL主力合约分别上涨0.03%、0.03%、0.01%、0.06%。昨日国债期货T主力合约上午走势较为震荡，午后有所走强。近期来看，税期因素或对资金面以及债市情绪形成一定扰动，资金利率小幅上行，昨日DR001和DR007分别录得1.53%和1.52%。不过在央行对资金面的呵护下，整体影响或不大。央行昨日在公开市场操作中虽然净投放规模有所下降，但是整体仍呈现净投放状态。另外昨日股市表现仍偏弱，上证指数继续有所回调，风险偏好回落以及股债跷跷板可能也对债市情绪继续有一定带动。不过也可以发现，昨日国债期货虽然有所走强，但是幅度并不大，当前市场或对央行宽货币等方面的分歧较大，债市空间或仍未能打开。后续来看，临近年底，债市配置力量或仍偏强，且宽货币有进一步落地可能，债市整体震荡偏多。
　　风险因子：1）增量资金不足；2）期权流动性不及预期；3）增量政策超预期；4）货币宽松不及预期；5）股市上涨超预期。