【行情回顾】
　　上周（2025年11月10日-2025年11月14日），恒生指数周涨跌幅为+1.62%，恒生科技指数周涨跌幅为-0.42%。美股方面，上周道指、标普500、纳指周涨跌幅分别为+0.34%、+0.08%、-0.45%，纳斯达克互联网指数周涨跌幅-0.99%，纳斯达克中国金龙指数周涨跌幅为-2.51%，
　　截至2025年11月14日，软件与服务板块PE-TTM为26.4x；软件与服务板块PS-TTM为5.2x。
　　上周WIND一级行业中，资讯科技行业周涨跌幅为+0.21%。而二级行业中，软件板块涨跌幅为+0.27%，媒体板块涨跌幅为-5.04%。
　　中概股板块中，互联网电商、互联网金融、互联网云计算表现为下跌。
　　目前纳斯达克100指数动态PE估值约35.8x
　　【行业要闻】
　　商汤空间智能大模型系列SenseNova-SI正式开源
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　　阿里启动“千问”项目，全面对标ChatGPT
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　　Shopee在泰国上线“小时达”服务
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　　【投资建议】
　　上周重要宏观经济数据的密集发布成为影响市场情绪的关键变量。中国国家统计局公布了10月份系列重磅经济数据，包括CPI同比转正至0.2%、PPI同比降幅收窄至-2.1%。尽管CPI/PPI数据呈现好转迹象，显示出通缩压力有所缓解，但数据公布后的市场反应却呈现下跌特征，反映出投资者对经济复苏持续性的担忧并未消除。美股方面，美国10月CPI与PPI数据因政府停摆风险而面临延迟这种不确定性加剧了港股市场的避险情绪。美联储在该期间的利率政策沟通也呈现鹰派倾向，市场预期出现分化。展望后市，一方面，国内经济数据改善未能转化为成长股的估值支撑；另一方面，美联储政策的不确定性导致南向资金流入放缓，而科技股作为对流动性高度敏感的板块首当其冲，因此短期不确定加强，市场信心需要修复。未来互联网科技板块的修复将取决于中美政策预期的同步改善、AI等创新业务商业化落地的实质性进展以及南向资金回流带来的流动性支持。在当前估值处于历史低位的背景下，板块已具备一定安全边际，但趋势性反转仍需等待更明确的经济复苏信号和政策催化。综上，目前建议关注阅文集团（772.HK）、浪潮数字企业（596.HK）、阿里巴巴（BABA.N）。