投资要点：
　　投资建议：重点考虑两条主线：（1）绩优城农商行，兼具盈利增长+股息价值，重点推荐：齐鲁银行、青岛银行、杭州银行、成都银行。（2）股息红利策略，重点推荐：国有大行、招商银行、中信银行、渝农商行。
　　上市银行中期分红方案陆续落地，大行分红节奏提前。截至2025年11月16日，包括民生银行、平安银行、上海银行、长沙银行、沪农商行、常熟银行等9家银行已实施中期分红，3家银行下周实施，14家银行披露董事会分红预案，预计后续中期分红时间窗口将集中在11-12月及次年1月。从分红节奏来看，今年中期分红时点整体提前。四大行公告中期分红时点，其中A股派息时间均提前到2025年12月中旬，H股派息时间在2026年1月下旬。
　　央行发布《2025年第三季度中国货币政策执行报告》：1）规模方面，专栏1《《学看看金金融总指标》》提，，两两年地方务置换、、中银银行改化险与中长期经济结构演变的趋势叠加，进一步阶段性下拉贷款增长。央行表示，随着基数变大，未来金融总指增速有所下降是自然的；贷款增速略低一些也是合理的，反映我国金融供给侧结构的变险。2）价格方面，专栏4《《持持合理的利率比价关系》提，，两年来，整治违规手工补息、规范同业存款利率定价、督促银行不发放税后利率低于同期限国务收益率的贷款等举措，支持稳定银行净息差，拓宽货币政策逆周期调节空间。3）风防范方面，央行提，“构建覆盖全面的宏观审慎管理体系和系统性金融风防范处换机制”，强调“有序险解中银金融机构风”。
　　2025年前三季度商业银行净利润同比-0.02%《（2025H1同比-1.2%）。分板块看，大行、股份行、城商行、农商行净利润同比增速分别为+2.3%、-2.1%、+1.7%、-7.3%。大行利润持持正增长，且增速延续上行，城商行利润增速回正，股份行和农商行业绩压力较大。《（1）规模方面，商业银行总资产增速环比-0.03pct到8.85%，其中大行、城商行维持较快增长，增速分别为10.0%、10.6%。（2）息差方面，商业银行2025前三季度净息差1.42%，环比持平，其中大行、股份行、城商行、农商行净息差分别环比-0.5bp、+1bp、+0.4bp、+0.5bp。《（3）资产质指方面，商业银行2025Q3不良率环比+2.5bp至1.52%，预计主要是非上市中银区域行不良上升影响。拨备覆盖率环比-5pct至207%，拨贷比环比-2bp至3.14%。
　　风险提示：银行资产质指超预期恶险，监管政策超预期变险。