本期投资提示：
　　新增节奏放缓，过会项目数增加。截至2025年11月17日，上两周（11月3日至11月16日）新增12宗定增项目（其中竞价5宗），环比减少10宗；终止8宗（其中竞价4宗），环比减少8宗；发审委通过12宗（其中竞价6宗），环比增加5宗；证监会通过2宗（均为竞价项目），环比减少13宗；处于正常待审阶段的定增项目共624个，其中已获发审委审核通过和证监会注册的待发项目有67宗，环比增加10宗。
　　过审项目初步分析：1）方正科技主营业务为印制电路板（PCB）产品的设计研发、生产制造及销售，产品已广泛应用于通讯设备、消费电子、光模块、服务器和数据存储、汽车电子、数字能源及工控医疗等领域。24年、25年前三季度，公司营收增速超过10%，归母净利增速超过50%。本次拟募资不超过19.80亿元用于人工智能及算力类高密度互连电路板产业基地项目，将新增面向AI及算力场景的高端HDI产品产能，预计达产后可实现年产值约20亿元。以2025/11/14收盘价计，公司PE、PB估值为126.90 X、10.37 X，位于2020年以来的79%以上分位值，相对行业比为2.03、2.18。2）德尔股份主营业务为各类汽车零部件的研发、生产和销售，24年、25年前三季度营收增速超过4%。公司拟发行股份购买其持有的爱卓科技100%股权，并募集配套资金（0.83亿元）用于爱卓智能科技（常州）有限公司汽车饰件等产品智能化改扩建项目（一期）等。标的公司主营产品为汽车覆膜饰件、汽车包覆饰件，交易完成后，德尔股份委托标的公司开发模具、向标的公司采购塑料壳体能够有效降低成本，且有助于上市公司进一步拓宽产品结构，提高产品矩阵的单车价值。以2024/9/30为评估基准日，标的公司评估值为27,000万元，评估增值率为203.33%，对应估值PB为4.32 X，高于德尔股份的3.10 X。
　　上市节奏放缓，长白山申报溢价率约9%。截至2025年11月17日，上市日在上两周的定增项目有3宗，环比减少10宗，募资额合计7.86亿元，环比减少96.47%。其中仅长白山1宗为竞价项目，有9家机构/个人参与报价，最终有7家机构/个人获配，对应申报入围率为77.78%，平均申报溢价率为9.27%，对应基准折价率为14.34%，市价折价率为21.94%，最终足额募资。上两周上市的2宗定价项目按照底价定价发行，平均市价折价率为48.99%。
　　竞价解禁收益降温，行业及个股分化。上两周首次解禁的竞价定增项目有3宗，其中2宗解禁收益为正，正收益占比66.67%，环比下降33.33pct，解禁日绝对收益率均值、超额收益率均值分别为21.56%、-22.25%，环比分别下降6.09pct、11.02pct。拆解收益来看：平均市价折价率为11.04%，环比上升0.05pct；“发行-解禁”期间的申万一级行业涨幅均值为45.51%（无项目为负），环比上升15.69pct，其中电力设备涨幅超过50%，而医药生物仅有14%“发行；-解禁”期间的个股涨幅均值为7.79%（1宗项目为负），环比下降4.55pct，其中天奈科技以43.85%位居第一，而爱博医疗仅有-27.91%。
　　定价解禁收益均为正，收益率小幅回暖。上两周解禁4宗定价项目，其解禁日绝对收益率均值、超额收益率均值分别为92.33%、79.38%，环比分别上升4.89pct、21.52pct，解禁胜率为100%。拆解收益：平均市价折价率为16.05%，环比下降7.56pct；“发行-解禁”期间的申万一级行业涨幅均值为15.61%，环比下降31.94pct；“发行-解禁”期间的个股涨幅均值为48.79%，环比上升12.43pct。
　　风险提示：定增审核进度不及预期、二级市场股价波动、定增报价市场环境变化等风险。