本期投资提示：
　　新增预案持续增加，过会注册节奏小幅放缓。截至2025年11月3日，上两周新增22宗定增项目（其中竞价9宗），环比增加1宗；终止16宗（其中竞价8宗），环比增加5宗；发审委通过7宗（其中竞价6宗），环比减少1宗；证监会通过15宗（其中竞价10宗），环比减少3宗；处于正常待审阶段的定增项目共622个，其中已获发审委审核通过和证监会注册的待发项目有57宗，环比持平。
　　过审项目初步分析：本期过会注册的8宗竞价项目均为项目融资，其中1宗为简易程序。其中，中贝通信提供算力、存储、云服务和解决方案，是中国移动、中国电信、中国联通和中国铁塔的重要服务商。24年/25年前三季度，公司营收增速约4%-5%，25年前三季度归母净利因5G新基建业务收入同比减少、财务费用同比增加而下滑。目前AI智算业务已成为公司未来业务发展的战略重心，本次拟募资不超过19.20亿元用于智算中心建设项目等，加大对AI智算业务和5G新基建业务的投入和布局。公司所属申万一级行业PE、PB分位值均处于80%分位值以上，自身PE、PB估值为119.53 X、5.12X，位于2020年以来的80%以上分位值，相对行业比为2.56、1.20。
　　竞价参与热度高企，基准折价率小幅回升至11%。上市日在上两周的定增项目有13宗，环比增加5宗，募资额合计222.71亿元，环比增加96.18%。其中8宗为竞价项目，全部募足，募足率、募资率近一个月均维持100%。8宗竞价项目平均有23家机构/个人参与报价，最终有10家机构/个人获配，平均申报入围率为47.55%，环比上升7.58pct，平均申报溢价率为12.59%，环比上升2.05pct；基准折价率均值为10.51%，环比上升2.45pct，沈阳机床按照八折底价定价；市价折价率均值为13.81%，环比上升5.14pct。
　　竞价绝对收益均为正，但有3宗项目跑输行业。上两周首次解禁的竞价定增项目有5宗，解禁收益均为正，正收益占比环比上升16.67pct；5宗竞价项目的解禁日绝对收益率均值、超额收益率均值分别为27.65%、-11.23%，环比分别下降15.11pct、18.40pct。其中，清溢光电（电子）、安科瑞（电力设备）、外高桥（房地产）跑输同期申万一级行业涨幅43.40pct、41.20pct、8.28pct。进一步拆解竞价解禁收益来看，上两周解禁的5宗竞价项目平均市价折价率为10.99%，环比上升5.76pct；行业β贡献上，“发行-解禁”期间的申万一级行业涨幅均值为29.81%（无项目为负），环比上升1.35pct，其中电子涨幅超过50%，电力设备涨幅超过25%，医药生物、房地产涨幅在10%-20%；个股α贡献上，在“发行-解禁”期间的个股涨幅均值为12.34%（1宗项目为负），环比下降18.14pct
　　定价收益率持续降温，胜率超八成。上两周解禁7宗定价项目，其解禁日绝对收益率均值、超额收益率均值分别为87.43%、57.86%，环比分别下降55.61pct、45.31pct，解禁胜率为85.71%。进一步拆解定价解禁收益来看，上两周解禁的7宗定价项目平均市价折价率为23.61%，环比上升11.63pct；行业β贡献上，平均“发行-解禁”期间的申万一级行业涨幅为47.55%，环比上升13.98pct；个股α贡献上，定价项目平均在“发行-解禁”期间的个股涨幅为36.37%，环比下降60.96pct。
　　风险提示：定增审核进度不及预期、二级市场股价波动、定增报价市场环境变化等风险。