事件：
　　公司发布2025年10月出货量：2025年10月公司手机镜头出货量为1.22亿件，环比+4.0%，同比+5.7%；手机摄像模组出货量为0.45亿件，环比-7.3%，同比+33.2%；车载镜头出货量为0.12亿件，环比+4.8%，同比+40.3%。玻璃球面镜片出货量为234.4万件，环比下滑17.4%，同比下滑5.1%。
　　点评：
　　全球领先的综合光学零件及产品生产商，持续受益于智能手机光学创新、智能驾驶下沉、XR以及泛物联网行业的发展。公司产品主要包括：1）光学零件：车载镜头、车载激光雷达光学部件、XR光学元件、手机镜头、球面和非球面玻璃镜片及其他光学零件；2）光电产品：车载模组、XR视觉模组、智能眼镜摄像模组、机器人视觉模组、手机摄像模组及其他光电产品；3）光学仪器：智能装备及显微镜等。应用领域主要覆盖汽车、扩展现实XR、泛物联网IoT、智能手机及光学仪器。
　　受益新能源汽车销量持续增长以及搭载高级辅助驾驶系统ADAS渗透率不断提升。公司2024年车载镜头出货量突破了1亿件，2025年10月车载镜头出货量同比增长40.3%。同时，车载模组进一步深化与主流自动驾驶平台的技术合作，持续开发新产品和新工艺。从市场趋势来看，智能驾驶技术从高端汽车下沉到中低端车；从技术角度，多模态大模型技术的应用推进智能驾驶等级的提升，会要求车载镜头有更高的分辨率8M→12M→18M、更优质的画质表现（宽动态、高感光、低噪声、高锐度）以及全天候的运行环境（高低温、抗结雾、快速化冰）。
　　受益AI技术快速发展，XR相关产品获得更广泛的应用。公司和全球头部厂商积极进行显示类、交互类产品和新技术的开发和迭代，在供应链中占据关键位置，凭借覆盖光学零件、感知交互模组、光机系统、整机设计及自研检测设备的全链路垂直整合能力，为XR行业提供多元化解决方案，系统性攻克AR智能眼镜在光效、体积、装配精度等环节的难题。
　　投资建议：给予“买入”评级。看好公司受益于智能手机光学创新、智能驾驶车型下沉、XR业务发展带来的投资机会。预计2025-2027年营收分别为410.85/454.96/517.87亿元，归母净利润分别为34.31/40.34/46.25亿元，对应PE分别为20.42/17.37/15.15倍。
　　风险提示：竞争格局加剧；光学创新不及预期；产品价格波动